行为金融学（课件）.ppt

行为金融学Date1西安華鼎投资者的心理行为偏差过度自信代表性保守主义确认偏差锚定Date2西安華鼎记忆偏差模糊厌恶损失厌恶后悔厌恶从众行为Date3西安華鼎基于行为金融学的投资策略1、惯性交易策略针对“反应”不足现象设计。例如,当某个利好消息到达市场时,由于投资者反应不足,消息需要逐步消化,股价自开始上涨直至达到顶部通常要持续几天,惯性交易者可以通过快速反应、抢占先机来赚取差价。为了减少判断失误带来的损失,需要采取8%止损策略。Date4西安華鼎注意事项:该策略是一项短期策略,风险很高,仅适合有丰富投资经验的投资者。该策略发生损失的概率约为60%,要求投资者具备足够的胆量和自信。只有在市场出现明显趋势的情况下才能使用该策略。该策略针对的是价格上涨向基本价值靠拢或基本面情况有所改善的股票,不同于一般的技术分析。Date5西安華鼎2、反向交易策略针对反应过度现象设计。例如,当某公司发生罢工、事故、丑闻和某季度业绩不佳等事件时,该企业股票的投资者可能出现恐慌性抛盘,但如果该公司有强劲的基本面,则股价会逐步回调到基本价值。因此,反向交易者可通过寻找和及时购入超跌的股票来赚取差价。Date6西安華鼎3、资金成本平均策略投资者对某一特定的股票持续地分批投资相同金额,每次投资的间隔时间相等,如一个月。使用该策略,投资者在价格低时买入的数量多一些,在价格高时买入的数量少一些。由于市场行情不易掌握,该策略可减少投资者的风险和后悔心理。这是一项长期策略,投资者应在一至二年内,耐心地、慢慢地购买。Date7西安華鼎4、在灾难中获利策略由芝加哥大学经济学博士Talebt在《被随机性愚弄》(2001)一书中提出。他指出,市场本质上是随机的,但市场的随机性常常伪装成某种非随机性,因此,当人们凭运气在股市获利时,他们会归功于自己卓越的投资技巧,误认为发现了某种趋势性。并且,对于不可预见的突发性灾难事件,人们往往将其视作不可能事件,但实际上,各种危险始终存在且随时可能爆炸。由于市场参与者低估了灾难发生的概率,看跌期权的价格被严重低估。一旦发生灾难,持有这种期权的人就可以大赚一笔。而如果灾难不发生,由于看跌期权价格低廉,投资者的损失也不会很大。Date8西安華鼎人类贪婪和恐惧的本性决定了股市的运动规律:市场总是在普遍的绝望中见底,在犹豫中攀升,在普遍最乐观时结束。无论多么重大的利好或利空事件,都不会对股市有持久的影响力。Date9西安華鼎成功投资人的品质:品质比智商重要投资者最大的敌人不是股票市场而是自己。如果投资者在投资时无法掌握自己的情绪,那么,即使他具有高超的分析能力,也难获得较大的投资收益。──本杰明·格雷厄姆要想成功,你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌:恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。──沃伦·巴菲特Date10西安華鼎