基于沪深300指数的波动率预测模型的实证研究.docx

A Thesis Submitted in Partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of Master of Science
Empirical Research on Volatility Forecast Models Based
on CSI 300 Index
. Candidate : Jin Dan
Major
Supervisor

: Applied Statistics
: Professor Jian Ming
Huazhong University of Science & Technology
Wuhan 430074, P. R. China
May, 2013
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华中科

技

大

学

硕

士

学

位

论

文
摘

要
波动率作为市场风险的度量,其有效估计直接影响到资产定价,资产配置以及
风险管理。能否正确理解和度量市场风险,并对风险进行有效定价,关系到经济活
动中的资产配置效率和经济运行的成本,这是投资者、商业部门和政府部门共同关
心的问题。目前,国内第一个真正的期权产品――沪深300股指期权即将推出,研究
其标的物波动率的变化规律并为其建模对股指期权的准确定价具有重要作用,这对
管理、规避和控制金融风险有着重要的理论和现实意义,并将影响中国期权市场的
长远发展。
本文对波动率的市场特征和各种波动率预测模型进行了详细介绍。引入基于
高频数据的已实现波动率作为市场真实波动率的代理,运用统计分析方法确定沪
深300指数的最优采样频率为15min。以沪深300指数自2005年发布以来的日收益率
数据对中国股票市场的波动性特征做了初步研究,然后运用几类主要的波动率模型
对近五年的沪深300指数高频数据进行滚动时间窗的样本外预测,采用6种损失函数
和DW检验方法对基于高频数据的已实现波动率模型和基于日收益数据的GARCH模
型和SV模型的预测效果进行评估。本文的主要贡献在于比较全面地纵向比较了几类
波动率预测模型,并将基于高频数据的已实现波动率