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财务战略矩阵分析1•国电电力财务战略矩阵分析EVA=税后净营业利润-资本成本娥资成本=(ROIC-〃TC判断EVA是否大于零,只需要确定ROIC-是否大于零,其中,ROIC=息税前利润(EBIT)X(1-所得税率)/投入资本息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得,在本文中债务成本采用一年银行定存利率(2012年一年期定存利率为3%),权益成本采用行业平均报酬率(%),%。表1国电电力与计算EVA相关的财务数据 单位:元年份净利润利息费用所得税投入资本20125,050,573,,183,516,,192,736,,614,916,:国电电力2012年年报根据表1数据,可以计算:EBIT=5,050,573,+6,183,516,+1,192,736,=12,426,826,=12,426,826,,614,916,=%而销售增长率=(本期主营业务收入-上年主营业务收入)/上年主营业务收入可持续增长率=本期留存收益/期初所有者权益或者在公司不增发股份不改变财务政策的前提下,可持续增长率=(期末股东权益-期初股东权益)/期初股东权益,本文采用前一种方法计算可持续增长率。同时,根据表2数据可以计算出:销售增长率=(55,683,577,-50,911,436,,911,436,=%可持续增长率=11,913,113,,390,028,=%表2国电电力相关财务数据 单位:元年份主宫业务收入所有者权益留存收益201255,683,577,,647,004,,913,113,,911,436,,390,028,,402,020,:国电电力2012、2011年报因此,ROIC-=%-%=%>0,即卩EVA>0。销售增长率-可持续增长率=%-%%<0。根据已经计算出的数据可知国电电力处于图 1的第二象限中,适合采用加速增长并加快现金分配的战略,如增加新的投资、增加股权支付以及回购股份等。第n象限(增值型现金剩余)EVA>0销售增长率<可持续增长率能够为股东创造新价值、现金剩余。(国电电力所处象限)第川象限(减损型现金剩余)EVA<0销售增长率<可持续增长率不能够为股东创造新价值、 现金剩余AROIC-第I象限(增值型现金短缺)EVA>0销售增长率>可持续增长率能够为股东创造新价值、现金短缺 ..销售增长率-可第W象限(减损型现金短缺) 持续增长率EVA<0销售增长率>可持续增长率不能够为股东创造新价值、现金短缺图1国电电力财务战略矩阵分析2•国投电力财务战略矩阵分析因为国投电力跟国电电力同属电力行业,所以其 %。根据表3数据可以计算出:EBIT=1,053,949,+3,087,460,+300,423,=4,441,832