有色金属专题报告：矿区疫情再度升级，镍矿进口或受限制.docx

难有改变,若印尼因疫情影响镍铁产能投放、产量出现一定波动,可能导致预期的国内三季度后镍铁供应宽松的情况发生改变。今年以来菲律宾镍矿进口量受疫情影响有明显下降,而进口占比则因印尼镍矿的禁止出口而有显著提升。面对近期突然激增的新增确诊人数,预计菲律宾防疫政策或有趋严的可能,若菲律宾再次实行一定时间的隔离措施必然将影响其国内生产活动,或对镍矿出口产生影响,镍价存在较大变数。截止至7月9日下午收盘,沪镍主力合约2010报收于107630元/吨,近6个交易日价格上涨超6000元/吨,%。近期市场投机情绪的回暖、镍价较其他有色品种涨幅较小,存在补涨需求和疫情的升温都对镍价上行起到推动作用。而目前暂未了解到有关印尼及菲律宾的相关信息,因此短期内沪镍不建议进行追高操作,建议以观望为主;若近期两国政府再度升级其国内防疫措施,势必将刺激镍价上行,可考虑逢低入场做多。风险提示:印尼与菲律宾新冠疫情及政策变化、菲律宾镍矿出口及印尼镍矿政策变化、印尼镍铁投产进度及产量变化、国内不锈钢产量及库存情况一、我国镍基本金属进口情况目前世界上镍矿大致可分为硫化镍矿与红土镍矿。国内镍矿分布主要以硫化镍矿为主,具有矿物分布集中、矿石品位高等特点。但国内镍矿储量仅占全球镍矿储量的3%。同时随着硫化镍矿的过度开采及红土镍矿开采、冶炼工艺的提升,世界主流镍矿的使用逐渐转为红土镍矿。目前国内镍金属主要依赖国外进口,其中红土镍矿均从海外进口,主要以印尼、菲律宾为主;镍铁进口则主要来自印尼,电解镍海外进口约占总量的50%。随着印尼宣布禁止国内镍矿出口,同时叠加新冠疫情的爆发,菲律宾已成为我国镍矿的主要进口国且进口占比不断提升。从镍金属类别来看,2019年,我国自菲律宾进口镍矿2998万湿吨,%;自印尼进口镍铁136万吨,占镍铁进口总量的近70%;,%。截止至2020年5月底,我国自海外进口镍矿约850万湿吨,较去年同期下降近48%;%上升至今年的67%。而镍铁方面,印尼禁止镍矿出口旨在大力发展其国内镍铁及不锈钢生产工艺,增加印尼就业岗位,提高整体的镍产业链附加值水平,使印尼从镍矿输出国升级为镍铁主产国,促进印尼在世界镍及不锈钢领域的话语权。截止至今年5月,我国自海外进口镍铁共计129万吨,较去年同期上升近90%,;%%,我国进口印尼镍铁比例显著提高。而今年一季度以来自印尼镍铁进口占国内镍铁供应量的50%左右,虽然近期国内镍铁产量有所回升,但印尼镍铁进口比例依旧维持高位。同时随着印尼镍铁产能的逐渐投产及国内镍矿偏紧的限制,未来镍铁进口占比仍有提升空间。电解镍方面,近几年我国电解镍进口占比一直位于40%以上,其中2016年进口占比更是高达56%。俄罗斯、澳大利亚为我国电解镍主要进口国,其中俄罗斯电解镍进口占比一直处于40-50%之间浮动。我国镍金属不但对外依赖度较高,且镍金属进口分布也存在相对集中的情况。随着国内镍下游—不锈钢、新能源汽车三元电池对镍消费量居高不下,国内镍金属受储量和产能限制,未来菲律宾、印尼及俄罗斯等海外镍金属主产国政策及产量的变动对我国镍价的影响将愈发明显。图表1:我国镍矿进口及主要分布 图表2:我国镍铁进口及主要分布资料来源:Wind,大有期货投研中心 资料来源:Wind,SMM,大有期货投研中心图表3:我国电解镍进口量及主要分布 图表4:我国镍金属进口占比情况资料来源:Wind,大有期货投研中心 资料来源:Wind,SMM,大有期货投研中心二、新冠疫情对国内主要镍进口国的影响1、俄罗斯疫情已得到逐步控制俄罗斯新冠疫情起始于今年2月1日,3月下旬确诊数量开始逐渐上升,随着欧洲疫情的迅速蔓延,俄罗斯确诊人数在进入4月后出现加速情况。到5月11日时达到最高峰,单日新增确诊数为11656例。随着俄罗斯国内对防疫工作的逐步重视,近期确诊数明显下降,但每日依旧有近6000新增确诊病例。目前俄罗斯新冠疫情累计确诊近70万例,累计确诊数量位居全球第4;现有确诊病例仍有217614例,位居全球第五。从新增数量上来看,俄罗斯疫情已在5月中旬出现拐点,疫情已过高峰期,但从现有确诊数量及每日新增病例来看,俄罗斯仍属于疫情重灾区。虽然俄罗斯最大的镍金属企业诺里尔斯克镍业(NorilskNickel)的电解镍生产并未收到明显影响,但随着疫情防控的逐渐严厉,俄罗斯电解镍的运输出口都受到了一定程度的限制。今年以来我国自俄罗斯进口电解镍共计16800吨,%;而去年同期俄罗斯出口到国内电解镍共计32430吨,同期占比为41%,今年进口量及占比都略有下降。图表5:俄罗斯新冠疫情防控进程日期 俄