经济学中β系数的计算.doc

计算β系数一、β系数的概念及计算原理1、概念:β系数也称为贝他系数(Betacoefficient),是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。投资股市中一个公司,,则意味着股票风险比整个股市场平均风险高10%;相反,,则表示其股票风险比股市场平均风险低10%。2、理论体系:β系数的计算分为上市公司β系数计算和非上市公司β系数计算两种情况:在被评估企业是上市公司时,可以根据其各期历史收益数据和相应的股票市场综合指数来确定其β系数;当被评估企业不是上市公司时,我们可以寻找相似的上市公司,先得出该上市公司的β系数,然后通过比较和调整来间接计算被评估企业的β系数。下面的实例讲解了非上市公司β系数的计算方法。(注:这里所说的“调整”是调整参照公司与被评估对象由于财务杠杆的不同而进行的调整,类似市场比较法中比较因素的修正)3、β系数计算的原理:如果将市场上全部所有股票作为一个资产组合,其市场整体风险收益以市场整体资产组合M收益的方差Var(Rm)表示,任一只股票对系统风险收益的贡献,由这一股票与市场资产组合M收益的协方差Cov(Rm,Ri)表示,则β系数可表示为:β=Cov(Rm,Ri)/Var(Rm)【知识链接】①方差的概念:样本中各数据与样本平均数的差的平方和的平均数叫做样本方差。②协方差的概念:在概率论和统计学中,协方差用于衡量两个变量的总体误差。协方差cov(X,Y)的度量单位是X的协方差乘以Y的协方差。而取决于协方差的相关性,是一个衡量线性独立的无量纲的数。方差是协方差的一种特殊情况,即当两个变量是相同的情况。此外,由于市场整体收益率Y=α+β×(X-参照上市公司的收益率),通过进行一元线性回归分析,也可以用这一公式计算出β系数。这两种计算方法实质上是一致的。二、β系数的计算过程本文通过以BJ银行(股票代码601***)、NJ银行(股票代码6010***)和NB银行(股票代码002***)三个上市公司作为参照公司,通过同花顺炒股软件模拟计算A非上市银行于2011年6月30日(基准日)的β系数为例,具体说明β系数的计算过程:1、计算股票市场整体收益率和参照上市公司股票的收益率(1)股票市场整体收益率Rmt=(indext-indext-1)/indext-1 式中:Rmt—第t期的股票市场整体收益率 INDEXt—第t期期末的股票市场综合指数 1NDEXt-1—第t-1期期末的股票市场综合指数本文以2008年2月末至2011年6月底(假设以2011年6月30日为基准日)每个月月末上证指数作为市场整体收益率指标的计算依据,计算过程如表一:注:以下上证指数和参照上市公司股票收盘价均来自炒股软件序号日期上证指数市场整体收益率与均值的差(Rmt-E1)差的平方(Rmt-E1)^212008-02-294,--22008-03-313,--**********-04-303,-05-303,--**********-06-302,---07-312,-08-292,---09-262,---10-311,---11-281,-12-311,---01-231,-02-272,-03-312,-04-302,