失业率与股票市场综合指数相关性研究.pdf

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硕士学位论文



论文题目： 失业率与股票市场综合指数相关性研究
——基于美国、中国、日本的国际比较



作者姓名 张 怡
指导教师 俞 斌
学科专业 工商管理
所在学院 经贸管理学院


提交日期 2015 年 5 月
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浙江工业大学硕士学位论文 失业率与股票市场综合指数相关性研究—基于美国、中国、日本的国际比较
失业率与股票市场综合指数相关性研究
——基于美国、中国、日本的国际比较
摘 要
股票市场的发展是经济社会现代化发展的重要阶段，是人类社会化的发展的
重要体现。是货币化、商品化、证券化、信用化进入经济社会现代化发展的产物。
宏观经济指标有很多种，比如 GDP、货币供应量等等。失业率作为衡量经济发
展水平的指标，和其他指标相比具有滞后性。也就是说，宏观经济运行的结果最
终能通过失业率指标体现出来。这是由劳动力市场的粘性决定，工厂雇佣或者辞
退雇员需要成本，或者至少存在“菜单成本”。特别是在西方发达国家，工会力
量的强大使得这个成本很高，很多企业不得已的情况下才考虑辞退工人。在传统
的经济学理论中，失业率和宏观经济是负相关的，也就是“奥肯定理”。而理想
中的股市价格能够真实反映宏观经济情况，那么失业率指标和股市价格之间应该
呈现负相关关系。美国的实证数据证明了失业率和股票指数存在较强的负相关关
系，并且两者之间的关系并不是简单的线性关系，格兰杰因果检验表明股票指数
是失业率的原因。
本文选择美国、日本和中国的股票市场指数和同时期本国的失业率指标作为
实证分析对象。通过单位根检验、协整检验、线性模型分析、格兰杰因果检验得
出三个国家的股票价格和失业率之间的关系。
本文实证分析表明：美国的实证数据和检验能够比较好的验证失业率和股票
价格的一系列假设和理论。日本和中国的实证数据不能够支撑失业率和股票价格
指数的负相关关系，不能很好的验证两者之间的关系。各种指标均