浅谈企业负债经营的风险及管理.docx

该【浅谈企业负债经营的风险及管理 】是由【科技星球】上传分享，文档一共【8】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【浅谈企业负债经营的风险及管理 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。浅谈企业负债经营的风险及管理??单明摘要:负债是现代企业普遍采用的一种融资方式,特别是改革开放以来,在中国的经济飞速发展的背景下,负债经营在我国获得了空前的发展。负债经营最大的好处在于,企业不再受自有资金的限制,能在经济大潮中发展壮大,保持优势。负债经营已经成为企业经营和财务管理的重要手段,运用得当可以给企业带来收益,运用不当也会使企业遭受灭顶之灾。收益和风险并存,企业需清楚地认识到风险的存在,建立起一套科学的财务分析模型,研究和制定有效的风险控制策略,来保证负债经营决策的合理性。Key:负债经营财务杠杆风险控制负债规模:F272:A:2096-0298(2018)04(c)-063-021负债经营的含义负债是企业通过商业信用、融资租赁、向银行或其他金融机构借款以及发行企业债券而获得有偿使用的资金。由于其资金成本相较权益资本成本低,而且筹资方式灵活,已成为现代企业普遍接受的一种融资方式。负债经营是企业在一定自有资金的基础上,利用债权人的有偿资金,把债务资金投入到生产经营过程中,使资金使用效率最大化,实现企业财务管理目标,提高企业的经济效益的一种经营活动方式。2企业负债经营的积极作用负债经营是企业发展的必经之路,是实现财务管理的有效途径。在企业经营状况良好、投资效益高的情况下,负债经营有以下作用。(1)负债经营能够解决企业资金短缺的问题,从而实现“借鸡生蛋”。在激烈的市场竞争中,新产品新技术层出不穷,企业要保持良好的发展势头不被淘汰,需要提升产能、产业升级、新产品研制开发以及进行市场扩张,而企业的所有创新能力必须依靠强大的资金支持。如果资金来源仅靠企业原始资本和利润的积累,无论在时间上还是规模上自有资金都难以满足企业的资金需求,企业很可能就此错过最佳发展时机。企业通过负债经营,能从外部及时、快捷地引进资本,解决企业长、短期资金短缺问题,企业更容易抓住商机,把企业做大做强。(2)负债经营能降低综合资金成本。负债产生的利息支出通常被允许在税前扣除,企业的税前利润减少,可以降低企业所得税。负债越高,可抵扣的固定利息支出越大,节税效果越明显。在筹资成本上债务资本的成本通常比权益资本成本小,债务的实际筹资成本因为抵税还可以进一步降低,使得企业的综合资金成本更低。(3)负债经营使企业获得财务杠杆效益。负债经营模式下,企业在息税前利润里支付的利息是固定的。当息税前利润增加,扣除固定财务费用之后的盈余收益归投资人所有。当负债资金产生的投资收益率高于负債利息率时,财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是增加负债会导致权益资本收益率增长更快。(4)负债经营不会分散企业控制权。企业面临筹资决策时,如果采用股权筹资方式,会改变股权结构,影响股权人对企业的控制权。而债权人借出资金只要求获得必要的固定利息作为补偿,企业经营结果好坏与债权人无直接关联。因此,债权人不会参与企业生产经营管理,负债经营不会分散现有股东对企业的控制权。(5)负债经营能促使企业管理者提高经营管理水平。由于无论企业经营结果如何,企业都需要在规定时间支付约定的利息和本金,这就促使企业管理人员必须谨慎使用资金,将资金投入到投资回收期更短、生产效益更高的项目中去。3企业负债经营的风险负债经营给企业所有者带来收益上的好处,但同时又增大了财务风险。如果企业经营不善,过度的负债又会给企业带来极大的危害。(1)到期无力偿还债务的风险。企业对债务负有到期偿还的义务,这就要求其投资报酬率必须大于资本成本率。如果企业举债过多,一旦经营不善出现亏损,投入的资金不能收回,企业将无法偿还到期债务,最终可能走向破产清算的境地。(2)财务杠杆负效应风险。如前所述,财务杠杆作用能提高权益资本收益率。但是风险与收益并存,财务杠杆效应也可能导致权益资本收益率大幅下降。当外部投资环境改变或企业经营管理不善而出现投资收益率小于负债利息率时,企业获得的息税前利润不足以弥补利息支出,则需要用权益资本加以弥补,因而削弱了权益资本收益。(3)再筹资风险。随着负债比率上升,企业不能偿还到期债务的风险增加。再次筹资时,债权人会提高利率,企业再筹资成本增加,筹资难度加大。,企业应该意识到风险的存在。面对长期投入决策时,企业应具有货币的时间价值观念,通过净现值法、投资报酬率法等方法对投资项目进行可行性研究。同时,企业应根据内外部条件建立起一套符合企业实际情况的风险防范机制,一旦预测到风险会超过企业承受能力,应及时采取避免、降低风险或进行风险转移。如果发生大的债务危机,必要时进行债转股,将债权人变为股东与企业共担财务风险。,企业要合理搭配负债结构。短期负债容易解决企业资金短缺的问题,资金成本低,但是筹资风险高。长期负债资金成本高,但是风险小。企业要根据资产的组成来确定负债结构,一般短期借款用于流动资产,长期借款用于长期资产的使用。另外,企业要提前做好还款计划,尽量保持每年还款量均衡,避免还款过于集中。,负债规模过高则企业财务风险加大,规模过低则不能充分利用财务杠杆效应获得最大收益。确定负债的规模通常应考虑以下因素。(1)综合资金成本最低。虽然债务资金的成本通常小于权益资本,但是负债并不是越多资金成本越低。负债的上升会被权益价值的下降所抵消,权益价值不能完全抵消时企业价值呈上升趋势。但是当负债继续上升而权益价值的下降超过了负债价值时,企业的价值在拐点之后便会逐步下降,使企业价值达到最大值的资本结构就是最佳资本结构,这时加权平均资本成本最低。(2)企业的偿债能力。短期偿债能力指标包括流动比率、速动比率、营运资本等,通常流动比率以2左右为好,速动比率在1左右为好。营运资本为适度指标,是流动资产减流动负债的差值,若营运资本小于0,表明公司有无力偿还短期负债的危险。长期偿债能力指标包括资产负债率、利息保障倍数等。一般資产负债率介于30%~60%之间较为合理。利息保障倍数是表明企业偿付到期利息的指标,该指标至少要大于1,否则企业就不能举债经营。,用科学方法预测未来现金流量,合理确定营运资金的需求量。缩短生产周期、加速存货、应收账款等流动资产的周转,提高营运资金使用效率,降低资金占用成本。衡量营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等,一般来说周转率越高,表明资产的流动性良好,企业的偿债能力越好。,能对风险进行事前识别,并提前采取预防措施。企业还应对经营数据定期收集、整理、分析,通过指标数据分析,及时掌握企业负债结构、资产流动性等数据的变动情况。一旦出现风险信号,如应收账款增加、库存周转缓慢、生产周期变大、销售增长率下降,应采取有效应对措施,降低风险带来的损失。5负债经营成功案例分析——苹果公司苹果公司(AppleInc.)是于1977年成立于美国加州一家高科技公司,致力于移动通信、媒体设备和个人电脑以及相关软件、服务、配件、网络解决方案和第三方数字内容和应用程序的设计、制造和销售。截至2014年6月苹果公司已经连续三年成为全球市值最大公司,2017年世界500强排名第9位。截至2012年12月,苹果公司资产负债结构(如表1所示)显示,总资产1761亿美元,负债579亿美元,股东权益合计1182亿美元。其资产负债率为33%,,负债可以说处于很低的情况。从2013年开始直至2017年,苹果公司开始发行一系列公司债券,累计达1040亿美元,其到期日最早为2018年,最晚为2046年。苹果公司的资产负债率,2013年到2017年分别为40%、52%、59%、60%和64%。尽管苹果公司不断扩大负债,但由于该公司拥有庞大的现金以及现金流生成能力的缘故,其仍有能力继续借债。苹果公司的信用评级为“AA+”,比最高的“AAA”等级仅低一个等级。从表2中可以了解到2012年至2017年苹果公司一直保持着销售增长势头,每年能获得稳定的息税前收益,其投资报酬率远大于债券市场利率,所以苹果公司成功利用财务杠杆效应,为企业投资人带来可观的权益资本收益率。各方面数据表明苹果公司资产负债结构合理、盈利状况良好、资产流动率高、现金流量充足,为其负债经营提供了财务保证。Reference[1][J].金融与经济,2010(11).[2]陈兆江,——以万科为例[J].中国证券期货,2013(8).[3][J].西部财会,2013(8).[4][J].湖北经济学院学报(人文社会科学版),2012(1).[5][J].财会研究,2015(10).[6]安增龙,——以某企业为例[J].投资理财,2017(5).[7]刘力,[J].经营管理,2015(6).[8][J].经管空间,2013(7).?-全文完-