该【哈工大资本运营课件第4讲定向增发与换股合并 】是由【相惜】上传分享,文档一共【36】页,该文档可以免费在线阅读,需要了解更多关于【哈工大资本运营课件第4讲定向增发与换股合并 】的内容,可以使用淘豆网的站内搜索功能,选择自己适合的文档,以下文字是截取该文章内的部分文字,如需要获得完整电子版,请下载此文档到您的设备,方便您编辑和打印。资本运营与案例第四讲定向增发与换股合并精选课件一、引言定向增发是公司向特定股东以约定价格发行新股票,获取资本、改变目前持股结构实现公司重整或某种战略的资本重构方式区别于配股、一般增发变形—先定向发行可转债,到期转为普通股。换股合并是一家公司以自己新增股份换取目标公司股东的目标公司股票,完成后,目标公司变成收购方的全资子公司或分公司或业务合并到目标公司的资本整合方式。主要优势:降低收购中现金资本支出精选课件二、、财务风险节约社会营运本钱定向增发迅速形成生产能力2保护目标公司资源现金收购会导致原股东退出,假设股东对存续公司经营有利,那么换股合并可以保护股东资源,公司存量资源不会减少定向增发会引入优质资源进入公司精选课件二、:收购股权、合并协同效应发生于合并而非收购股权,,会使资本向大公司转移,而换股合并中或定向增发中优势企业处于主导地位精选课件二、,也可以通过与非上市公司换股合并实现规模扩张,此时,目标公司股东也易支持合并—获得了流动性佳的股权配股条件严格而换股合并那么是弱强制性要求货币性收购影响流动性精选课件二、,也优于一般性重组真实成交价或转让本钱价问题。案例图示问题:公众会易哪里产生错误判断?目标公司原大股东新大股东股权支付:货币+资产非上市资产置换置换出资产全资资产换出资产精选课件承上例:买方本钱补偿?以优质资产换取不良资产的差价及资产收益实现路线:图示看似不公允的交易被再一次不公允交易所修正收购-本钱资产重组-本钱融资-溢价占用资金本钱补回?提升净资产出售—获利净资产精选课件承上例:,无坏帐损失、无合理重置价值,置入亦如此相关方面的善意纵容使状态延续CPA监管机构以有利于上市公司而不为持续性监管高价融资即浪费社会资源,也形成了快速看似合法的致富途径。,因此,道德风险大为降低。。精选课件三、对监管\市场的影响1对监管的影响1)常规金融产品标准化—控制进入关、持续性监管产品形式、内容标准化进入市场标准化甚至进入价格标准化2)投资者无能力也不知道如何为自己负责,甚至机构投资者也显得弱不禁风:风险到来时倒下的首先是机构万国中经开南方证券君安证券景字头基金3)设计的市场应该是市场规那么下的市场精选课件三、对监管以及市场的影响4)无变异资本重组可以化解、减小局部经营风险变异的重组那么使风险延后且因为积累而放大:假重组〔科利华重组阿钢〕等如此,政府指令性重组〔辽通化工〕也可能如此5)市场容量控制机制与公司个体扩张需求可能矛盾6)定向增发与换股合并可能是个体绕过监管的一条通途。监管缺乏时,可以依靠内部利益机制堵塞漏洞。精选课件
哈工大资本运营课件第4讲定向增发与换股合并 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.