哈佛案例纳斯达克叫所有人换换脑筋.doc

哈佛案例纳斯达克叫所有人换换脑筋



分析现金流量大行其道关注盈利时间至关重要
互联网时代,公司倒闭的方式都与众不同。熄灭的熔炉,停顿的产线,拿着安全帽、饭盒和解雇通知书的工人陆续离开工厂,诸如此类的情景不再出现。现在是风险投资人和股东们得到数百万美元的亏损报,雇员们哀叹着一文不值的认股权薪酬计划,同时开始将简历下载给更有前途的公司。
没盈利的网站没希望
至于那些失败的网站,本身就成了某种数据化的涤罪所。"我们提供充满乐趣、快节奏、富有创造力的工作空间,以及培训和进步的机会",----一家专门提供犯罪新闻网站主页上写着的宣传语。而实际上,它已经没有任何进步的空间了。6月5日,它耗尽了资金,140名职员失去了工作。
最终,一家网络公司倒闭的悲剧性结局跟一家纺织厂、航空公司或其他旧经济公司并没有什么两样,而这种消息我们正听得越来越多。不妨把纳斯达克今年3月到6月初之间从火爆到熄火的过程看作是经受一场炼狱之刑,是市场在对有实力的公司和只烧钱不挣钱的公司进行的一种为时略晚的区分。前一类公司仍然能够盈利,后一类,似的结局。
不要被纳斯达克暂时的反弹蒙蔽:筛选的过程才刚刚开始,它将改变纳斯达克的整个版图。现在,股票投资者和风险投资人要看到明确的盈利途径。互联网公司开始控制营销成本,注重盈利胜过增长率和市场份额。
正当雇员们为他们大跳水的认股权焦头烂额之时,公司又开始担心股票贬值后如何吸引和留住人才的问题。
然而,这也不意味着纳斯达克或是新经济就此寿终正寝了,去年底今年初支持科技股大幅攀升的中坚力量如今仍然强大。而互联网给我们的生活和工商业带来的变化仍然非常显著。也许可以这样说,衡量标准在向常态回归,新经济的规则逐渐与旧经济的有了相通之处。个人投资者和机构投资者都开始注重公司所采用的商业模式是否合法以及是否具有可持续性。
目前受罚最重的是网上零售商和以内容为导向的网站,他们在广告方面耗费巨资,并且错误地认为最重要的是先建立品牌的知名度, 盈利并不是紧要的事。这些公司的股价自去年夏季开始下滑,今年春年这种跌势进一步加剧。根据一家电子商务研究公司的调查,这些公司的市值普遍不及其去年6月一半的水平。相反,那些真正为互联网的发展添砖加瓦的公司--如芯片制造商、网络硬件商和软件公司, 日子都过得相当好,到6月初,它们最早出现了反弹,现在它们的价值比起一年前都有所增长。
根据高盛公司首席分析师科恩的观点,这种适者生存的景象将延续下去。她认为,创业公司和新上市公司估计有2/3会被淘汰。对那些能够盈利的公司或是已经有了合理盈利策略的公司来说,仍可获得风险投资,或是选择上市。另一方面,科恩建议,那些有发展蓝图但目前没有能力盈利的公司最好还是转而投向实力雄厚的大公司旗下。
惊心动魄的淘汰浪
Screen是一家网上股票交易设备制造商,works收购。然而6月初,后者公司的股票由每股175美元骤跌至每股65美元,这笔价值9亿美元的交易其价值,随即跌去了约6亿美元,两家公司只好取消兼并。Screen即将耗尽资金的生死关头,首席执行官罗伯特·托马斯求助于以往联系过的几家风险投资基金和机构投资者,经过审查,他们终于取得了3000万美元的资金,这足以将公司延续到明年初公司可望盈利之时。
相比之下,就没有那么幸运。这家希望成为网上犯