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行业跟踪研究.doc行业跟踪研究
航空运输业
中性
2006/08/24
航油市场垄断破除正在逼近
11月8日,中航油集团、中石油、中石化在北京签署框架协议,在中航油总公司的基础上成立中国航油有限责任公司,三方股权比例分别为51%、20%、29%。航油市场垄断的打破已经箭在弦上。
我们认为,中航油集团寻求与国内两大石油巨头合资,主要目的在于联手对付国外航油巨头的竞争。根据我国的入市承诺,2004年底将放开成品油零售市场,2006年底将放开成品油批发市场。这一承诺将使中国成品油市场面临激烈竞争。
国外机场一般都有多家航油公司相互竞争,以市场价格向各航空公司供油。我国航油供给体制的改革,就是要从目前的垄断格局向市场竞争模式转变,最终将在全国范围内形成一个合理的行业平均利润。
我们预计中国航油市场的垄断将在2006-2007年被逐步打破。油价将在与国际接轨中趋于下降,从而惠及航空公司;机场在航油制度改革中处于有利地位。
浦东航油公司垄断的打破将减少上海机场(600009)的投资收益。但不排除上海机场组建或参股新的航油公司从而获取其他收益。
鉴于航油垄断破除尚需2年左右时间,我们维持前期对航空运输业短期“中性”、中期“增持”的评级,维持机场行业“增持”评级。
52周行业指数走势图
分析师
马晓立
(021) 5840 8340
maxl@

中国航油有限责任公司成立,标志着中国航油改制进入具体操作阶段
11月8日,中国航油集团、中石油、中石化在北京签署框架协议,在中国航空油料总公司的基础上成立,三方股权比例分别为51%、20%、29%。
根据2002年3月3日国务院印发的《民航体制改革方案》,新组建的中航油集团要对其主营的航空油料保障业务进行改制重组,实现股权多元化。本次合资航油公司的成立标志着历时近两年的中国航空油料供应企业改制重组工作终于进入具体操作阶段。
拟定中改制方案将降低行业进入标准,航油市场垄断打破在即
根据我们掌握的资料,民航总局正在商订有关航空油料制度改革的征求意见稿,估计年内有望出台。据悉,中航油集团将下设多个子公司,除了中国航油有限责任公司外,还包括地油公司、进出口公司、船运公司等。其中中航油有限责任公司的主要职能是航油的销售、储运和加注等。此外,航油改革方案对新航油公司的准入门槛相当低,注册资本仅需1000万元,国外石油巨头等都在伺机进入,浦东航油公司透露说包括BP、壳牌甚至日本和韩国的能源公司都已找过他们,探讨合作的可能性。航油市场垄断的打破已经箭在弦上。
放开国内航油市场是加入世贸的承诺
我们认为,中航油集团寻求与国内两大石油巨头合资,主要目的在于联手对付国外航油巨头的竞争。根据我国的入市承诺,2004年底将放开成品油零售市场,2006年底将放开成品油批发市场。这一承诺将使中国成品油市场面临激烈竞争。事实上,国航已着手自己采购航油并用油车给自己加油了。从理论上讲,东方航空也已经能够直接从国外进口航油,然后存放到浦东航油公司,再给自己加油。
国内航油市场现状简析
目前国内航油市场基本上是由中航油公司或者其独资公司、控股子公司或参股公司独家垄断的格局。航油的零售价格就是在发改委确定的航油出厂价基础上加上480元/吨,作为航油公司的利润空间。尽管享受垄断利润,但中航油公司的业绩并没有外界猜测的那样好,03