财务管理4项目投资.ppt

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财务管理4项目投资
年份
税后现金流
贴现因子(12%)
现值
第1年
150000

133950
第2年
140000

111580
第3年
130000

92560
第4年
120000

76320
第5年
110000

62370
税后现金流现值
476780
初始投资
-400000
净现值
76780
结论:此项目可行。
净现值法NetPresentValue,NPV
【例】设企业资本成本为10%,某项目的现金流量如下:
要求:计算该项目的净现值。
年份
0
1
2
3
现金流量
(9000)
1200
6000
6000
净现值曲线(特征图):
1)NPV与k成反比;
2)净现值曲线与k轴有一交点。
注意:
应用净现值法对项目进行评估时,应:
“现”后“净”,也可以先“净”后“现”;
,先画出现金流量图,然后逐一贴现,求出现值代数和。
k
NPV
单调递减,向下凸
净现值法NetPresentValue,NPV
NPV方法的评价
优点:
。
,对项目带来的预期收益的
实际时间反映敏感,从而使收益和支出在逻辑上具
有可比性。
,这符合
股东财富最大化的理财目标。
缺点:
未来现金流的估计十分困难。

净现值法NetPresentValue,NPV
投资回收期PaybackPeriod,PBP
概念:投资回收期(PBP)是指收回初始投资所需要的年数。该指标可以衡量项目收回初始投资速度的快慢。
PBP包括普通回收期法和贴现回收期法。
评价标准:P项目≤P标准,项目可以接受。
定义式:
Pt
t
投资回收期的计算:
,等额回收
例题:某项目投资100万元,从第一年末开始每年净收益30万元,试计算其静态投资回收期?
A
P
投资回收期PaybackPeriod,PBP
投资回收期的计算:
,年回收额不相等:
Pt
t
m
m-1
计算公式:
m:累计净现金流量首次
出现正值的年份数
投资回收期PaybackPeriod,PBP
投资回收期的计算:
,年回收额不相等:
例题:某项目每年的净现金流量如下图所示,试计算该项目的静态投资回收期。
10
150
100
30
80
3
2
1
0
题解答:
方法一:
220
80
3
2
1
方法二:
投资回收期PaybackPeriod,PBP
例题:
借款偿还期
80
80
80
80
可还款额
150
100
借款
5
4
3
2
1
0
年
70
0
0
0
还款后余额
10
80
80
80
还款额
0
-10
-90
-170
-250
-100
借款余额
投资回收期PaybackPeriod,PBP