财务管理4项目投资课件.ppt

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资本预算方法
资本预算中的现金流及其他问题
资本预算中的风险分析
实物资产投资
PracticalityCapitalInvestment
资本预算方法CapitalBudgetingmethod
动态指标与静态指标
净现值(NPV)
投资回收期(PB)
内部收益率(IRR)
现值指数(PI)
平均会计报酬率(AAR)
指标的分析:
静态指标:没有考虑资金的时间价值。计算简单,但不科学。也成为非贴现指标。
动态指标:考虑资金的时间价值。计算较为复杂,全面考核项目。也称为贴现指标。
项目评价中,以动态指标为主,静态指标为辅。
资本预算指标CapitalBudgetingindicator
计算步骤:
将每年预期的现金流向项目开始点以给定的收益率进行贴现;
对已求出的现金流的现值进行求和;
以现金流现值的总和减去初始投资额,既为所求NPV。
例:Moon公司考虑一项新机器设备投资项目,该项目初始投资为400000元,每年税后现金流如下表所示。设该公司要求的收益率为12%。问该项目是否可行?
净现值法NetPresentValue,NPV
年份
税后现金流
贴现因子(12%)
现值
第1年
150000

133950
第2年
140000

111580
第3年
130000

92560
第4年
120000

76320
第5年
110000

62370
税后现金流现值
476780
初始投资
-400000
净现值
76780
结论:此项目可行。
净现值法NetPresentValue,NPV
净现值曲线(特征图):
1)NPV与k成反比;
2)净现值曲线与k轴有一交点。
注意:
应用净现值法对项目进行评估时,应:
“现”后“净”,也可以先“净”后“现”;
,先画出现金流量图,然后逐一贴现,求出现值代数和。
k
NPV
单调递减,向下凸
净现值法NetPresentValue,NPV
NPV方法的评价
优点:
。
,对项目带来的预期收益的
实际时间反映敏感,从而使收益和支出在逻辑上具
有可比性。
,这符合
股东财富最大化的理财目标。
缺点:
未来现金流的估计十分困难。

净现值法NetPresentValue,NPV
投资回收期PaybackPeriod,PBP
概念:投资回收期(PBP)是指收回初始投资所需要的年数。该指标可以衡量项目收回初始投资速度的快慢。
PBP包括普通回收期法和贴现回收期法。
评价标准:P项目≤P标准,项目可以接受。
定义式:
Pt
t