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房地产股票vs.50ETF
袁扬(组长)yyang986@
孙炬
史锴
目标
时间:2006年12月最后一个交易日
备选投资产品:
万科A (000002)
银基发展(000511)
浙江广厦(600052)
50ETF (510050)
基于可观测的公开信息,计算各投资产品主要的财务指标
比较牛市时期,房地产股票与50ETF的投资收益
在备选的投资产品中选出最佳的投资组合
2006年下半年各投资产品的表现
公开信息
万科A
银基发展
浙江广厦
50ETF
总资产(万元)
42,245,109,714
2,776,937,467
5,782,179,896
395,
EPS()


亏损






Book Value()




P/E Ratio


n/a

P/B Ratio




本表数据基于在2006年12月可获得的公开信息
估值
Theoretical Pi = (P/E)industry * Ei
沪深房地产股整体市盈率达50(剔除亏损和市盈率超过200的企业),
。ETF的平均市盈率是5倍。
万科A
银基发展
浙江广厦
50ETF
EPS()


亏损

Book Value()




Real price




Theoretical price
43



Underpriced range




Underpriced ratio
-%
-%
-%
-%
投资策略与组合选择
Pick-ups
Kick-outs
P/B Strategy
银基发展
浙江广厦
万科A
50ETF
Size Strategy
银基发展
50ETF
万科A
浙江广厦
Industrial P/E ratio
valuation strategy
银基发展
万科A
浙江广厦
50ETF
现在股市是否过热?
中国GDP从2000年起至2030年依然可以保持较高的增长率(林毅夫)
从长期看,股指增长率和GDP增长率二者是正相关的。
。
同期,。
2005年起中国GDP年平均增长率假设为9%。
。(1+)26 =
2030年上证指数预计为 *=14030点
注:1995年-2004年人民币汇率稳地,1995年和2004年的中国股市都处于相对温和的时期(Animal Spirit 成分相对较少)。
现在股市是否过热?(H-P Trend 分析)
股市实现预期的过程:先加速上升,然后再缓慢上升或高位震荡直到下一次加速上升。
现在股市正处于加速实现预期的过程中(趋势线的斜率较大)
黑线是与波浪理论(上升五波,下跌三波)吻合的。现在是上升的阶段的五波中的第三波,也是最长的一个上升波。
此图使用的是月度数据。
牛市选择Beta值大的股票
买Beta大的股票
股神如是说……
你是否同意我的投资策略???
我的真实持股
银基发展
50ETF
其他股票
春节后持有浙江广厦(ST广厦)
要用2007年上半年的数据说话