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投资银行三价值评估
目录
从财务报表的角度判断公司现有资产的价值
从战略的角度判断公司的价值
案例——中国中药行业上市公司价值分析
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财务分析概述
一、什么是财务分析：定义及其解释
1、 0
减：提取盈余公积 40 34
应付利润 　　50 28
三、未分配利润 730 750
基本的财务比率
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二、变现能力比率
流动比率=流动资产÷流动负债；
速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债；
影响变现能力的其他因素：
增加变现能力的因素：
可动用的银行贷款指标
准备很快变现的长期资产
偿债能力的声誉
减少变现能力的因素：
未作记录的或有负债
担保责任引起的负债
基本的财务比率
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三、资产管理比率：
存货周转率=销售成本÷平均存货；
应收帐款周转率=销售收入÷平均应收账款；
四、负债比率：
资产负债率=负债总额÷资产总额；
已获利息倍数=税息前利润÷利息费用；
基本的财务比率
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影响长期偿债能力的其他因素：
长期租赁（融资租赁和经营租赁）
担保责任
或有项目
五、盈利能力比率：
资产净利率=净利润÷平均资产总额；
销售毛利率=（销售收入—销售成本）÷销售收入
净资产收益率=净利润÷平均净资产；
基本的财务比率
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一、杜邦财务分析体系
（ 分析图见下页）
二、上市公司财务报告分析
主要内容：净收益、净资产与股数、
市价的关系
财务分析的应用
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权益净利率
资产净利率 X 权益乘数
售销净利率 X 资产周转率
销售收入--全部成本+其它利润--所得税 长期资产+流动资产
制造成本
管理费用
销售费用
财务费用
其它流动资产
现金有价证券
应收帐款
存货
净利 / 销售
销售 / 资产总额
财务分析的应用
杜邦财务分析体系
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1．净收益分析：
净收益与股数比：每股净收益=净利润/年度末普 通股份总数
净收益与市价比：市盈率=市价/每股净收益
净收益分配：每股股利=股利总额/年末普通股数
股利支付率=每股股利/每股收益
留存盈余比率=（净利润-股利）/净利率
股利保障倍数=每股净收益/每股股利
再与市价比：股利获利率=每股股利/股票市价
财务分析的应用
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2．净资产
与股数比较：
每股净资产=年末股东权益/年末普通股数
与市价比较：市净率=每股市价/每股净资产
财务分析的应用
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一、现金流量分析

提供本期现金流量的实际数据
提供评价本期收益质量的信息
有助于评价企业的财务弹性
有助于评价企业的流动性
用于预测企业的未来现金流量
2、某公司现金流量表的结构分析
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现金流量表的结构分析
财务分析的应用
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财务分析的应用
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财务分析的应用
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财务分析的应用
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：流入结构；流出结构；
流入流出比
：（经营净流入/某种债务）
现金到期债务比=经营现金净流入/本期到 期债务
现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额
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：（产出/投入）
销售现金比=经营现金净流入/销售量
每股营业现金流量=经营现金净流入/ 普通股数
全部资产现金回收率=经营现金净流 入/全部资产
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：（现金供应与现金需求）
现金满足投资比率 = 5年经营现金净流入/（5年资本支出、存货增加、现 金股利）
现金股利保障倍数=每股经营现金流量/每股现金股利
：（实得/应得