QE3(美国的第三轮量化宽松政策).docx

背景介绍
量化宽松：主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大 量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。
量化宽松是指一个国家的中央银行为了降对促进经济复苏有 利。
有经济学家分析指出，美联储购买债券的期限可能长达3年；到2015年，美国失业率可能降至7%以下。美联储的QE3因而可 能与2008年首轮量化宽松(QE1)的规模相当，应达上万亿美元。
美联储的这一决策虽然是重大经济消息，但已在市场的普遍预料之中。投资者依然对美联储的相关措施感到十分振奋，当天的 金融市场被注入了 “强心针”。
美股13日暴涨，纽约三大股指全线上扬。道琼斯指数在美联储发表声明后两小时内就狂涨230点，一举达到5年来的最高点， 之后因投资者的热情有所冷却而回落。
截至当天收盘，，，%；，收于 ，%；，，%。
由于美联储的量化宽松政策，美元压力巨大，延续下跌走势。美元13日对主要货币大跌，其中对欧元汇率降至四个月以来的 最低点。。
另外，原油、黄金等关键商品13日因美联储措施也有不同程度上涨。国际油价方面，， %。国际金价方面，，%。
美联储推出QE3所带来的风险可能大于回报
2012年09月14日07:15 来源：中国证券报
与市场普遍预期一致，美联储宣布启动第三轮量化宽松。分析人士认为，考虑到当前经济环境及市场环境与前两轮量化宽松推 出时大相径庭，新一轮量化宽松操作对实体经济刺激效力可能大打折扣，全球资本市场不应对QE3给予过高期待
货币政策对实体经济的传导主要通过四条途径，分别是财富效应、利率渠道、汇率渠道和信贷渠道。此前两轮量化宽松政策对 实体经济影响首先是通过财富效应。从2008年11月美联储宣布首轮资产购买计划开始到2010年3月结束，标普500指数上涨31%； 在2010年11月底至2011年6月QE2实施期间，%。股市回升带动居民财富增加，刺激一般消费品 和耐用消费品需求，从而促进实体经济复苏。%的负增长后，美国经济在2009年中期触底反弹， %。QE2实施期间，美国经济增速在2010年四季度一度突破
3%。
而与前两轮量化宽松时不同的是，近期美国非货币资产价格已大幅上涨。今年以来标普500指数累计上涨14%，道琼斯指数上 涨9%，二者均已回升至国际金融危机前水平，纳斯达克指数累计上涨19%，近期更创下12年新高。同时，美国房地产市场基本筑 底，房价呈趋稳回升态势。相比于前两次QE，眼下激励消费者增加支出的资产升值空间已不太多，通过QE3带来的财富效应促进 实体经济增长的作用将较有限。
在财富效应影响递减条件下，QE3能否通过利率和汇率渠道来达到刺激经济的目的呢？
利率渠道通常是通过降低资金成本来提高资金需求，促进企