股东增持与股份回购研究.pdf

短评报告医药行业:股东增持与股份回购探讨 联系人:周浩,杨淳,郝建杰,蔡建军 021-58824282-889 010-66045591 医药行业2008年9月24日诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明事件: 2008 年9 月18 日,国资委主任李荣融表示,国资委一贯强调国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量,中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率。支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份,支持中央企业控股上市公司回购股份。同时,也希望得到金融方面的支持。中国证监会9月21日发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定(征求意见稿)》,根据《规定》,对于上市公司采用证券交易所集中竞价交易方式的回购取消行政许可,简化回购程序。近期,上海市国资委表示将支持和鼓励出资监管的国有企业,在符合政策法规规定的前提下,按照资本市场的要求和企业自身经营活动情况,增持其所控股上市公司股份,,市国资委出资监管的国有企业,在一定时间内不减持所持有的上市公司的大小非股份. 评论: 1、国有企业增持相关上市公司股份应在未来陆续上演。?国企增持,伴随着印花税调整,汇金增持,放开上市公司回购股份等系列政策“救市”措施,可以看成是国家在全球经济环境走弱,金融市场环境动荡情况下,维持我国资本市场环境稳定,防止市场恐慌的一种措施。?大部分国企基本面向好,一般是行业具有垄断和龙头地位的企业,在市场整体巨幅下跌,部分上市公司股价处于历史低位,投资价值显现之时,进行增持可以以相对较低的成本,可以起到增强对上市公司的控制,维护投资者的利益,稳定股指,增强市场信心的作用。?国资委政策可望推广至地方性,并推动部分民营企业增持回购公司股份。日前上海市国资委已经表示支持其出资监管的企业增持(回购)公司股份,同时规定市国资委出资监管的国有企业,在一定时间内不减持所持有的上市公司的大小非股份。?增持上市公司股份在目前弱市情况下,会起到一定的稳定市场作用,从未来来看,由于平准基金出台不确定性,增持上市公司股份有可能演变为我国市场的一种保护策略,防止暴跌暴涨,起到类似平准基金的作用。 2、医药行业增持分析。综合考虑政策和上市公司基本面因素, 我们认为主要可以关注以下四类上市公司: ?明确表示增持的国有企业。如广州国资委控股的广药集团于9 月22 日通过在二级市场买入的方式分别增持旗下广州药业(600332)和白云山A(000522)公司50 万A 股和100 万A 股,%和 %,同时称广药集团计划在未来12 个月内继续通过二级市场行业动态分析/ 短评诚信源于独立,专业创造价值买入的方式增持两上市公司的股票,增持比例将不超过上司公司总股本的2%。9 月18 日,上海医药工业研究院表示在未来12 个月内,从二级市场上增持现代制药(600420)股份不超过已发行股份的2%,见表1。?上海市,北京市,广州等一线城市或省国资委,且旗下医药资产较多,资产质量较好。一线城市国资委实力相对雄厚,旗下医药资产优良且具有一定规模,存在做大作强的愿望,增持意愿较强。