第四章 衍生市场.ppt

第四章衍生市场第四章第四章衍生市场衍生市场对衍生市场总的认识?一个农场主的命运完全掌握在他的农作物收割时农作物现货市场价格手中。如果在播种时就能确定农作物收割时卖出的价格,农场主就可安心致力于农作物的生产了。而作为以该农作物为原料的加工企业主希望锁定价格上涨的风险。远期合约正是适应这种需要而产生的。?远期合约是非标准化合约。由于其流动性差、信息不对称、违约风险高等缺陷而无法满足人们急剧增长的需要,金融期货交易应运而生。?运用期货进行的套期保值,在把不利风险转移出去的同时, 也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时,只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。?互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。第一节金融衍生工具(derivative security) 的含义和特点也称为或有债权( contingent claims ),是指在原生金融工具( underlying variables )基础上派生出来的,其价值依赖于相关原生性金融工具的金融产品。原生金融工具也叫基础金融工具,主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票、债券、存款等。彭兴韵,金融学原理, 金融衍生工具的特点衍生工具的价值受制于基础工具衍生工具具有规避风险的职能衍生工具构造具有杠杆性,以小博大“零和游戏”,衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配, 它不会创造财富衍生工具的分类?一、按标的物的性质商品衍生金融工具金融衍生金融工具衍生工具的分类二、按照交易方法交易性质远期合同期货期权互换在确定的将来时刻按确定的价格(交割价) 购买或出售某项资产的协议在未来的某个确定时期以某个确定价格购买或售出某项资产的协议期权的购买者在支付一定的权利金后,有权利要求期权的卖方在未来的一段时期内以事先约定的价格卖出或买入某种原生产品的权利,?金融衍生工具市场的参与者套期保值者( hedgers) 投机( speculators ) 套利者( arbitrageurs ) 经纪人(brokers) 使最终结果更加确定, 但不一定改进结果对市场的未来走势进行打赌无风险的收益贱买贵卖套期保值案例一个美国公司要在 3个月后支付 1,000,000 英镑用于从英国进口商品,该公司该如何避免汇率变动的风险? 3个月的远期汇率为 . 方案 1:购买一个英镑的 3个月远期多头合约来套期保值,合约规定该公司可在3个月后以 1,605,600 美元购买 1,000,000 英镑方案 2:购买一个看涨期权投机案例一位投资者预测 Cisco 的股票在未来 2 个月会上涨。当前股价是 20美元。 1、直接购买 2、购买看涨期权执行价格为 25美元的 2个月期看涨期权价是 1美元。 3、进入远期合约多头套利案例?某股票在伦敦报价为 100 英镑,而在纽约报价为 172 美元,当前汇率为 ,套利机会是什么?