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我国证券市场内幕交易的成因及其监管研究【开题报告】.doc
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我国证券市场内幕交易的成因及其监管研究【开题报告】.doc
我国证券市场内幕交易的成因及其监管研究【开题报告】.doc开题披告
我国证券市场内幕交易的成因及其监管研究
—、立论依据
1•研究意义、预期目标
研究意义:中国证券市场在经过近二十年的发展,已然已经成为我国市场 经济的重要组成部分。伴随着金融逐步趋向自由化,技术进步和金融创新,我 国资本市场规模不断扩大,新的金融机构不断涌现,金融工具不断丰富。所有 这些变化密切联系和相互依赖,在促进我国证券市场迅猛发展的同时,也大大 增加了资本市场内幕交易的可能性,同时也增加了金融监管的难度。在未来相 当长的一段时间里,内幕交易始终都会是一个巨大的潜在危险。
内幕交易的危害性在于严重破坏了证券市场“公开、公平、公正”的准则。 首先,它损害了投资者的信心,造成投资的扭曲继而投资效率的低下。其次, 它导致相对交易方误解交易性质,以致采取与真实意愿相悖的行为。另外,金 融信息的隐瞒和虚假,甚至引起整个证券市场的恐慌继而丧失公信力,造成证 券市场的萎靡不振。
我国的证券市场虽然发展快速,但相关的监管制度以及立法上仍处于艰难 的摸索阶段,因此很多为欧美国家用来抑制内幕交易并行之有效的激励手段对 我们来讲都不适用,因而从某种程度上来讲,我国证券市场的内幕交易是相当 严重的,尽管《中华人民共和国证券法》中明确禁止内幕交易,但在我国当前 的证券市场上,“关系一一内幕信息一一赚钱”仍然是许多投资者奉行的标准游 戏模式。并且我国的内幕交易具有与其它国家不同的特点:交易手段复杂,违 法数额巨大,受到的处罚较轻,中介公司和上市公司联手进行内幕交易等,尤 其是我国的内幕交易往往伴随着其他金融违规,比如2007年被查实的上投摩根 的“唐建事件”,基金“老鼠仓”这样的案子虽以内幕交易为主,但同时也涉及 到违规操作常、操纵市场和虚假陈述等现象,这些都是与发达国家证券市场完 全不同的特殊现象。所以对我国证券市场内幕交易的经济学角度的研究十分有 必要。
预期目标:通过描述我国证券市场内幕交易的表现,主要以上投摩根唐建 案为例,揭示我国证券市场内幕交易的形成原因和危害,再通过国内证券市场 内幕交易的监管现状的描述,分析我国证券市场内幕交易监管的缺陷,了并结 合我国证券市场内幕交易案例,提出对我国证券市场内幕交易监管的改进措施 与建议。
2•国内外研究现状
国外专家学者对证券市场内幕交易的研究
在西方证券市场发展的初期,证券市场上采取的自由放任的经济思想致使 证券市场过度投机和内幕交易盛行。而美国首开管制内幕交易的先河,以1934 年证券交易法为开端,开始了对内幕交易的法律管制。
内幕交易过程中出现信息不对称,增大了市场风险。Rafael (1999)等发 现,大股东(控股股东)有可能凭借其信息优势,利用其对公司的实际控制权, 通过转移资产等行为来侵占其他投资者的利益。Gsrihchekno (2002)对包括俄 罗斯在内的19个新兴股票市场的信息不对称性进行了评价,发现新兴市场中普 遍存在着基于私人信息的交易,私人信息交易程度与各国对内幕交易的禁止程 度、股东保护程度成正向关系。Herve van Oppens (2004)在研究市场微观结 构的工作论文中提出了一种新的衡量信息不对称的方法,他主张用买卖指令流 的不平衡度(0IB)进而在内部交易过程中的异常不平衡度(A0IB)来衡量内幕 交易中的信息不对称。
内幕交易者在内幕交易中获
我国证券市场内幕交易的成因及其监管研究【开题报告】 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.
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