2021年案例中兴通讯市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡讲义.ppt

案例2：案例现象
***（000063）的净利润与净资产收益率在2007-2011年期间持续为正，但在2012年净利润亏损26亿元、净资产收益率下降至-10%以下。
2009年-2012年***的经济增加值持续保持正值；但衡量企业价值创造效率的经济增加值动量指标却连续两年为负。
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
案例2：案例问题
为什么***经济增加值保持正值但经济增加值动量却持续下降？
案例问题 1
哪些财务因素引起了***经济增动量的不断下降？
管理层应如何基于经济增加值动量进行决策权衡？
案例问题 3
案例问题 2
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
案例2：案例论证逻辑
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
经济增加值
经济增加值动量
案例2：案例知识回顾
核心思想
优势
经济增加值相较于传统业绩评价指标有哪些改进？
管理导向
经济增加值对企业产生了怎样价值导向呢？
经济增加值 = 税后净经营利润
–投入资本×加权平均资本成本
核心思想
优势
经济增加值动量对经济增加值的继承和改进是如何体现的？
管理导向
经济增加值动量对企业产生了怎样新的价值导向呢？
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
优势
第一，区分运营决策与财务决策
经济增加值考虑了投入资本的资本成本。
当所获得的税后净经营利润弥补了投入资本的资本成本后经济增加值才能够为正。
经济增加值将企业经营业绩区分为运营决策结果与财务决策结果两部分。
第二，权衡短期利益与长期利益
第三，重视投入资本与资本成本
经济增加值将有利于企业长期业绩表现的项目视为企业的投入资本而不是费用。
案例2：案例知识回顾
经济增加值的优势
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
经济增加值管理导向主要体现在三方面：
案例2：案例知识回顾
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
案例2：案例知识回顾
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第三，经济含义更加明确
经济增加值动量为零表明企业没有增加或降低经济利润，价值创造效率没有变化；
为正表明企业创造价值效率提升，为企业投资者创造了比上期更多的经济利润；
为负则表示企业价值创造效率下降，预警企业管理者和所有者。
第二，使不同行业的企业具有可比性
基于单位营业收入的经济利润的变化，能够通过相对值消除行业和市场环境的影响。
第一，消除了企业规模的影响
用代表规模的销售收入进行平均，消除了企业规模对业绩评价产生的影响。
经济增加值动量的优势
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
经济增加值动量的管理导向主要体现在四个方面：
案例2：案例知识回顾
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
企业创造经济增加值的效率的衡量
问题
为什么经济增加值与经济增加值动量呈现截然相反的结论？
是否消除了规模的影响
经济增加值是股东财富增加的绝对量指标
经济增加值动量是股东财富增加的相对量指标
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是否考虑考量了价值创造效率的变化
EVA局限于对过去活动结果的财务衡量，能够体现企业未来价值创造增量的是价值创造率的变化
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡
企业创造经济增加值的效率的衡量
哪一指标能更好企业为股东创造价值的效率呢？
经济增加值动量
第一、经济增加值动量消除了企业规模的影响
第二、经济增加值动量使不同行业的企业具有可比性
第三、经济增加值动量体现了价值创造效率的变化，能够起到预警作用
问题
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案例***市场竞争优势策略和企业价值创造效率的权衡