外汇期权交易复习资料.ppt

、复****br/>3月1日假设在MM上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交
割的英镑期货合约价格高,若6月分交割的英镑期货合约价格为
GBP/USD=,9月份交割的英镑期货合约的价格为
GBP/USD=15510某投机者预测6月份交割的英镑期货合约下跌速
度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快,因此该投机者立即
采用跨期套利投机,卖出10张6月份交割的英镑期货合约,同时买入10
张9月份交割的英镑期货合约,以期获取价差上的利润如果该投机者5
月5日进行平仓,其价格分别为:6月份交割的英镑期货合约价格为
GBP/USD=15560,9月份交割的英镑期货合约价格为
GBP/USD=15530,那么该投机者平仓获利了结的利润为多少?
解:平仓6月份交割的英镑期货合约的利润为(1630-15560)×625
万×10=4375美元
平仓9月份交割的英镑期货合约的利润为(155015510×625
×10=1250美元
总利润:4375+1250=5625美元
二、外汇期权交易的基本概念\
案例:某家合资企业手中持有美元,并需要
在一个月后用日元支付进口货款,为防止汇率
风险,该公司向中国银行购买一个“美元兑日
元,期限为1个月”的欧式期权。假设,约定的
汇率是1美元=110日元,那么该公司则有权在
将来期权到期时,以1美元=110日元的价格向
中国银行购买约定数额的日元。
如果在期权到期时,市场即期汇率为1美元
=112日元,那么该公司可以不执行期权,因为
从市场上购买日元更有利。
若期权到期时,1美元=108日元,那么该外
司则可决定执行期权。
期权,也称为选择权,指具有在约定的期
限内,按照事先约定的协议价格,买入或卖出
定数量的某种商品、货币或某种金融工具等
标的物的权利。
外汇期权,又称货币期权,是指期权的买
方享有在契约期满或之前以特定的价格购买或
销售一定数额的某种外汇资产的权利,而期权
的卖方收取期权费,有义务在买方要求执行时
卖出(或买进)合约规定的特定数量的某种外
汇资产
期权费—一外汇期权的价格:外汇期权所提供的是
种可以选择的权利而不是强制的义务,所以购买者在
购买外汇期权时必须支付一定数量的期权费,这就构成
了外汇期权的价格,不论购买者是否行使此购买(销售)
外汇的权利,期权费不得收回。
例:某进口商为了避免支付货币的汇率上涨导致进
口成本增加,可预先买入远期外汇,但若到期时该货币
汇率不但不涨,反而下跌,他就会后悔当初不该买入这
笔远期外汇,为了避免后悔的事情发生,他可以不做远
期外汇交易,而进行外汇期权交易,当市场汇率变化对
他不利时,他可以行使期权,当市场汇率变化对他有利
时,他可以放弃期权,尽管他付出的期权费为代价
无论汇率朝什么方向变化,他都可以通过自己的选学架
避免损失或从中获利。
外汇期权交易历史:1982年,美国费城股票
交易所(PHLX)成交了第一笔的外汇期权合约。
从那以后,伴随着金融衍生品交易的不断成
长,期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶
段。目前,美国费城股票交易所和芝加哥期
权交易所是世界上具有代表性的外汇期权市
场,经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法
郎、西德马克、加拿大元、法国法郎等。
三、外汇期权交易的特点
1、有特定的合约交易单位
在交易所进行的场内交易的外汇期权合约是
种标准化的合约,并且其大部分合约交易单位
为外汇期货合约交易单位的一半。
2、交易币种少,报价方式特殊
交易的币种为少数几个国际币种,如英镑、
瑞士法郎、欧元、日元等,报价方式大都采取美
元标价法。
3、交易方式有场内交易和场外交易两种
交易所的场内交易通过公开竟价的方式进行/
交易,其交易过程与外汇期货的交易过程相同
银行同业间进行的场外交易一般采取电讯设
接询报价,类似即期外汇交易的交易方
4、担保性:在交易所内进行的交易,卖方必须
缴纳一定数量的保证金作为自己履约的保证
5、盈利能力与风险的不对称性
对于期权的买方或持有者来说,其支付的
成本是固定的,是期权费,而收益——潜在的
盈利能力随着市场的变化是无限的。对于期权
的卖方,最大的收益是期权费,而潜在的损失
可能是巨大的。
6、期权费:期权的买方必须支付期权费
四、外汇期权交易的标准术语\
外汇期权的买方与卖方
期权的买方:也叫期权的持有者,指在合约
存续期内或到期日有权利买入或卖出一定量的某
种外汇资产的权利方。
期权的卖方:指在合约存续期内或到期日有
义务卖出或买入一定量的某种外汇资产的义务
责任方。