量化对冲产品投资策略.docx

量化对冲产物介绍经纪治理委员会2012年4月一、国内目前对冲产物的根本介绍二、对冲产物的优势三、如何来辨别对冲产物一、国内目前对冲产物的根本介绍Ø对冲产物的根本寄义Ø外洋差别类型对冲基金市场体现Ø外洋对冲基金几种主要战略Ø国内对冲基金生长的底子Ø国内对冲产物的主要战略Ø“对冲”又被译作“套期保值”等。美国证券生意业务所(SEC)认为对冲基金没有精确的或普遍担当的界说,但有几个公认的市场特征:投资方法非常灵活多样,即可多、也可空;杠杆生意业务。能利用资金杠杆或衍生品放大投资杠杆来增强收益;最少的规矩管束;一般具有1-2年的锁定期;投资者主要包罗大资金的个别投资者和机构,比如养老基金、高校捐款基金、基金会和其他的合格机构投资者;Ø用度高,凭据绩效嘉奖给基金经理。治理费一般为基金净值1%~4%,标准为2%,绩效费为基金利润的20%,一般在10%~50%%%%%%%%%%股市偏空战略-%%%%%%%%%%%%%-%%%%••••通过种种对冲手段消除投资组合的大部分甚至全部市场风险,寻找市场中相近资产的订价偏差,利用代价回归理性的时间差,在股市颠簸中挣取细小的差价以得到连续的收益。因此市场中性战略主要有两步1)选择存在订价偏差的股票;2)确定买进和卖空的比例及操纵的时机。股票的选择主要有两种方法——多因子和统计套利。多因子要领是系统地阐发证券之间的相关性,使得组合满足代价中性或Beta中性,同时利用杠杆提高收益率。理论上讲,市场中性基金的贝塔应为零,但实际操纵中由于未来的颠簸性很难被准确预测,因此该战略只能无限靠近于理论值。一般贝塔值介于-,我们就可以称之为市场中性战略了。统计套利战略是利用配对股票代价的均值复兴得到收益,进行短时间或高频率生意业务。:••••由于特殊事件使得公司资产出现潜在的错误订价,对冲基金从错误定价中赢利。主要事件包罗:吞并、破产、财务或经营压力、重组、资产出售、资本结构调解、分拆、诉讼、规矩变动等等。可投资的东西有股票、牢固收益(投资评级、银行债、可转债和困境债)、期权和其他衍生品。此战略主要采取根本面阐发,战略的乐成取决于能独立地预测到事件未来的生长结果。%,排在对冲战略的第三,收益一般较稳定,因此常使用杠杆。较多使用的有以下子战略:•••••••投资理念是利用证券间的相对代价偏差进行套利,投资标的包罗股票,牢固收益资产,金融衍生物和其它的证券形式。相对代价的投资可能还涉及一些公司生意业务,但是和事件驱使战略不一样的是,相对代价的投资理念的实现是相关证券之间的代价分歧,而不是公司生意业务的结果。相对代价对冲战略包罗以下几个子战略:、成交额将逐渐放大•,成交量和成交额稳步上升,2010年日均成交额2360亿,沪深300日均成交额913亿(股指期货上市后);11年至今,股指期货日均成交额1773亿,沪深300成交715亿。,,假设当月、次月包管金比率为20%,季和下季合约的包管金为25%,,,范围还相当小。随着机构入市制度的进一步放宽以及其他股指期货产物的可能推出,股指期货的成交将会放大。•ETF作为融券标的进可攻退可守••融资融券标的包罗部分ETF,我们统计了2011年11月14日市场份额前10的ETF见图表16。可见,上证50、深证100、上证180资产范围居前三,、200亿和99亿,目前,前3名ETF总范围至510亿;而最近一个季度份额增加明显的也是这三个指数基金。