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TCL并购失败案例分析报告.doc


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TCL并购失败案例分析报告.docTCL并购失败案例分析报告TCL并购失败案例分析资料并购是一项富有风险的活动,实际上多数并购都以失败收场。在西方成熟市场中,并购消息的宣布往往伴随着主并方股价的下跌,就是市场对公司港入风险性比较高的收购事件而对公司价值进行重估。管理学者彼得•德魯克指出,公司收购不仅仅只是一种财务活动,只有收购后能对公司进行整合发展,在业务上取得成功,才是一个成功的收购,否则,只是在财务上的操作和在行政上的捆绑,将导致业务和财务上的双重失败。TCL的海外并购,就是没有控制好并购屮的风险,从而导致并购失败的典型案例。TCL在2004年收购了法国汤姆逊的电视机业务,认为电视机行业的技术和制造在屮国具有很人的优势,全球的电视人都产自于屮国。因此,TCL并购欧洲的电视机企业,按理应该具有以强并弱的优势,并能利用对方的欧美品牌和顺畅的营销渠道,绕过进出口小的贸易壁垒和关税,这非常符合传统的并购原理,因此在并购前受到人多数人的看好,并购消息也引起股价的上涨。但是,TCL并购后却问题迭出。现在看来,TCL并购的失败,在于其未能对并购屮的风险认真分析,在并购的实施中利之后的整合屮,未能对风险进行认真管理,最终风险因索集屮人爆发,导致局血失控,并购只得以中请清算收场。TCL因此也元气大伤。,并购中的风险源主要存在于以下七个方面。第一个是战略风险。企业战略的核心在于选择止确的行业以及确定行业屮最具有吸引力的竟争位置,没有一个适用所有公司的最好战略。每个公司必须根据口身的经营规模、财务状况、市场地位及机会和资源,确定一个适合自C的并购战略。错误的并购战略将从根木上导致并购的失败,并可能危及企业的生存。不正确的收购标准、市场信息的不对称性和不完整性,都可能导致并购方低估并购成木,过高估计并购收益,由此造成收益一成本分析的失误,产生风险。第二个是信息风险。并购方在实施并购前,必须对日标企业的丿力史、财务状况、市场状况、经营成果等方面的情况进行详细地调杳研究,并在此基础上对U标企业的未来情况做出准确预测,以此來确定并购的收益。由于市场信息不对称,日标企业为了自身利益,可能向并购方提供虚假信息。并购方若认同不能识破虚假信息,就会做出鉛误决策,增加并购风险。第三个是法律风险。针对企业的并购行为,各国都有不同的法律法规,往往增加并购成木而提高并购难度。如果没有对并购法律进行认真研究,往往陷入繁杂的法律纠纷屮,人人降低并购后所获取的商业利润,破坏企业的社会形象。第四个是政府干预风险。政府为了维护社会的稳定,增加就业,促进当地经济的发展,就会遵循“优帮劣,强管弱,富助贫”的原则,重点放在职工安置及其福利保障等社会问题上。从而导致并购活动偏离了实现企业资产最优组合的日标,为并购后企业的经营活动种下苦果。另外,政府往往为了国家的安全,对一些重要的公司并购进行干预。如美国—•些议员曾以国家安全理由,要求政府禁止联想对IBM公司PC机事业部的并购。境外资本对我国上市公司徐州重T•的并购,也因涉及国家安全问题而被政府叫停。第五个是并购欺诈风险。由于并购法律法规不健全,并购程序不规范,一些不法之徒趁机欺诈牟利。在并购实践屮,以并购之名行骗的类型有:以分期付款为诱饵,先签订并购协议,办理资产的产权转移于•续,然后再将资产抵押,质押贷款,尔后拒不支付,甚至远走高飞,致使被并购方债权悬空

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  • 时间2020-09-21