财务管理工商管理专业汇总复习题.doc

1、试分析广义资本结构与狭义资本结构的差别。参考答案:资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本,短期资本和长期资本。一般而言,广义的资本结构包括:债务资本与股权资本的结构、长期资本与短期资本的结构,以及债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构等。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,尤其是指长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。试说明营业杠杆的基本原理和营业杠杆系数的测算方法。参考答案:(1)营业杠杆原理①营业杠杆的概念。营业杠杆,亦称经营杠杆或营运杠杆,是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。企业营业成本按其与营业总额的依存关系可分为变动成本和固定成本两部分。其中,变动成本是指随着营业总额的变动而变动的成本;固定成本是指在一定的营业规模内,不随营业总额的变动而保持相对固定不变的成本。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本,从而增加企业的营业利润,如此就形成企业的营业杠杆。企业利用营业杠杆,有时可以获得一定的营业杠杆利益,有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。可见,营业杠杆是一把“双刃剑”。②营业杠杆利益分析。营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下,单位营业额的固定成本下降而给企业增加的息税前利润(即支付利息和所得税之前的利润)。在企业一定的营业规模内,变动成本随着营业总额的增加而增加,固定成本则不因营业总额的增加而增加,而是保持固定不变。随着营业额的增加,单位营业额所负担的固定成本会相对减少,从而给企业带来额外的利润。③营业风险分析营业风险,亦称经营风险,是指与企业经营有关的风险,尤其是指企17/1业在经营活动中利用营业杠杆而导致息税前利润下降的风险。由于营业杠杆的作用,当营业总额下降时,息税前利润下降得更快,从而给企业带来营业风险。(2)营业杠杆系数的测算营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。它反映着营业杠杆的作用程度。为了反映营业杠杆的作用程度,估计营业杠杆利益的大小,评价营业风险的高低,需要测算营业杠杆系数。其测算公式是:EBIT/?EBIT?DOL?S/S式中:—营业杠杆系数DOL—营业利润,即息税前利润EBIT—营业利润的变动额EBIT?—营业额S—营业额的变动额S?为了便于计算,可将上列公式变换如下:∵)V(P?EBIT?Q)V(P??EBIT?QQ(P?V)∴DOL?QF?Q(P?V)C?S或:?DOLSFS?C?式中:按销售数量确定的营业杠杆系数—DOLQ—销售数量S—销售单价P—单位销量的变动成本额V—固定成本总额F—按销售金额确定的营业杠杆系数DOLS—变动成本总额,可按变动成本率乘以销售总额来确定C6、试说明财务杠杆的基本原理和财务杠杆系数的测算方法。参考答案:(1)财务杠杆原理17/2①财务杠杆的概念。财务杠杆,亦称筹资杠杆,是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。企业的全部长期资本是由权益资本和债务资本所构成的。权益资本成本是变动的,在企业所得税后利润中支付;而债务资本成本通常是固定的,并在企业所得税前扣除。不管企业的息税前利润多少,首先都要扣除利息等债务资本成本,然后才归属于权益资本。因此,企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响,有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益,有时可能造成一定的损失即遭受财务风险。②财务杠杆利益分析。财务杠杆利益,亦称融资杠杆利益,是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资本带来的额外收益。在企业资本规模和资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的,当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低,扣除企业所得税后可分配给企业权益资本所有者的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益。③财务风险分析。财务风险,亦称筹资风险,是指企业在经营活动中与筹资有关的风险,尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险,甚至可能导致企业破产的风险。由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,税后利润下降的更快,从而给企业权益资本所有者造成财务风险。(2)财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。它反映着财务杠杆的作用程度。对股份有限公司而言,财务杠杆系数则可表述为普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。为了反映财务杠杆的作用程度,估计财务杠杆利益的大小,评价财务风险的高低,需要测算财务杠杆系数。其测算公式是:EAT/?EAT?DEL?EBIT/EBIT或:EPS/?EPSDEL??EBIT/EBIT式中:—财务杠杆系数DEL17/3—税后利润变动额EAT?