行业研究方法和思路.ppt

1行业研究方法和思路2行业分析之序言?个别企业的命运总是和它所从事的行业命运息息相关;?深入的行业研究是证券分析取得成功的先决条件,对行业状况的彻底了解有助于分析师对目标公司的股票估值。为什么?怎么做??行业分析通常只考察影响某个特定公司未来业绩的行业趋势;?对于跨行业经营的目标公司,对于公司涉及的每个不同业务领域都要进行独立行业分析。3需求分析最终用户实际与名义增长率趋势与趋势的周期性变化外部因素技术政府、社会、人口统计国外供给分析行业集中程度行业进入的难易程度行业容量获利能力供给/需求分析成本因素定价国际市场与竞争行业分类生命周期阶段经济周期行业分析框架行业分析框架4需求分析最终用户实际与名义增长率趋势与趋势的周期性变化外部因素技术政府、社会、人口统计国外供给分析行业集中程度行业进入的难易程度行业容量获利能力供给/需求分析成本因素定价国际市场与竞争行业分类生命周期阶段经济周期行业分析框架行业分析框架5行业分类:按行业生命周期分类生命周期阶段特征初创期产品的市场接受度值得怀疑,商业战略实施不清,存在高风险和许多破产事件成长期产品已被接受,业务拓展开始,销售额和盈利加速增长。商业战略实施仍有问题成熟期行业趋势与总体经济趋势相同。参与者在稳定的行业中争夺市场份额衰退期消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐步减少6行业分类:按对经济周期的反应分类行为模式特征增长性销售和利润独立于经济周期而超长增长。新技术和新产品是增长性行业的标志防御性在经济周期的上升和下降阶段经营状况都很稳定。防御性行业通常是出于成熟期的行业,主要包括(1)公用事业(2)食品、烟草业(3)与政府订立合同者周期性收益随经济周期的变化而变化,通常会夸大经济的周期性7需求分析最终用户实际与名义增长率趋势与趋势的周期性变化外部因素技术政府、社会、人口统计国外供给分析行业集中程度行业进入的难易程度行业容量获利能力供给/需求分析成本因素定价国际市场与竞争行业分类生命周期阶段经济周期行业分析框架8行业分析:外部因素分析?任何行业的经营都要受到许多除经济变量之外的外部因素的制约。外部因素分析主要考察影响行业的非纯粹经济性的外部因素。外部因素分析的必要性9行业分析:外部因素分析(续)技术因素、政府因素、社会倾向因素、人口统计因素、国外因素外部因素分类外部因素分析?重点对未来3-5年内影响行业趋势的外部因素进行分析?对外部因素对行业趋势的影响进行定量分析10技术因素分析?技术分析首先关注行业的可生存性:1行业产品能否抵挡新技术带来的替代品的攻势?2成熟行业:行业本身是否会因新技术的产生而趋于没落?3初创行业:市场是否会接受创新??外部技术对于行业发展的促进作用生物科技技术—>农业;数字技术—>数字电视?外部技术可能给行业带来的潜在风险核能技术—>电力企业?成熟期行业为应付新技术带来的竞争而制定的防御性措施模仿竞争对手/买下竞争对手技术因素考察焦点