交通运输行业2013年月报 经济弱复苏下行业显疲，关注铁路货运价改.pdf

证交通运输券研经济弱复苏下行业显疲,关注铁路货运价究改中性(维持)报告交通运输行业2013年4月月报风险评级:一般风险投资要点:2013年4月26日航空机场。一季度航企主业经营不甚理想,虽然客运量保持增长态势,但是票价大幅下滑,航油成本同比上升,预计一季度业绩黄秀瑜SAC执业证书编号:略微增长或负增长。在经济复苏缓慢的形势下,4月份又遭遇禽流S0340512090001行感冲击,航空市场景气度进一步受挫,客座率和票价水平有所下电话:0769-22119455业降。进入5月,公商客量上升,票价有望回升,近期油价的下跌使邮箱:hxy3@得航企成本将下降。但是考虑到目前整体的经济复苏低于预期,研对航企业绩改善的支撑并不大,维持航空业“中性”的评级。机究·场板块经营相对稳定,内外航企国际航线收费并轨,将增厚机场业绩,上海机场受益最大,在弱市下具备防御性,建议关注。行细分行业评级铁路公路。铁路货运组织改革5月起实施,意味着货运定价逐步走航空运输中性业向市场化,有利于提高铁路盈利能力。未来铁路多元化经营有望机场中性月推进,上市公司亦可能作为资产整合平台,铁路改革红利预期带铁路运输谨慎推荐物流谨慎推荐来一定的想象空间,维持铁路运输板块“谨慎推荐”的评级,近报航运中性期股价下跌较多,可以重点关注大秦铁路和铁龙物流。公路客货港口中性运量保持增长态势,但同比增速回落,而且收费政策对行业盈利公路中性中长期压制,维持公路“中性”的评级。公交中性物流。由于季节性因素,3月份中国物流业景气指数环比回升,但是伴随宏观经济增速稳中回落,物流需求同比增速亦小幅回落。行业指数走势物流企业仍然面临较高的成本压力。物流上市公司的业绩出现分化,仓储物流公司的业绩增长相对稳定,而贸易、供应链、货运等跟经济紧密联系的公司业绩仅略有增长或下降。建议关注板块中业绩增长明确、估值较低的个股。航运港口。航运市场基本面整体状况仍低迷,航运企业的经营状况继续恶化,财务状况堪忧,集装箱运输企业相对转好,但受制于经济复苏缓慢,提价计划进行得并不顺利,市场仍处于不景气阶段,维持航运业“中性”的评级。港口运行保持增长态势,但同比增速回落意味着业绩增速下滑,维持港口“中性”的评级。资料来源:东莞证券研究所,Wind资讯个股方面,推荐上海机场、大秦铁路、铁龙物流、建发股份。风险提示:经济复苏低于预期,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,相关报告铁路改革低于预期。本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。:主业经营不乐观...............................................................................................................................:机场吞吐量增速加快.......................................................................................................................:货运组织改革5月起实施.......................................................................................................:物流需求同比增速小幅回落...........................................................................................................:集运提价低于预期...........................................................................................................................:港口吞吐量增速回落.....................................................................................................................:客货运增速下降...................................................................................................................