公募基金产品研究系列之三十八：工银股混指数，投顾模式新拓展，历史长期业绩稳定性突出.docx

目录索引一、工银股混指数介绍 4(一)指数编制方法:多维度定量+定性筛选成分基金 4(二)指数成分概况:充分分散于不同基金公司,成分调整比例有限 4二、工银股混指数的业绩表现 7(一)指数历史业绩:长期表现在宽基指数中较为突出 7(二)指数季度表现:季度收益稳定性较高 8三、工银股混指数成分基金特征分析 10(一)基本信息:整体规模较大、管理人经验较丰富、机构认可度较高 10(二)持仓特征:整体行业配置分散、持仓风格偏向大盘成长 11(三)投资能力:行业配置、个股选择能力较强 15四、总结 17五、风险提示 18图表索引图1:工银股混指数成分基金数量与对应不同基金公司的数量 5图2:工银股混指数成分基金对应基金公司股混基金管理规模 5图3:工银股混指数成分基金权重分布 6图4:工银股混指数成分换手率 6图5:工银股混指数与其它主要宽基指数比较 7图6:工银股混指数季度收益在可比基金中的排序分位数 9图7:工银股混指数成分基金平均规模 10图8:工银股混指数成分基金平均存续时间 11图9:工银股混指数成分基金平均基金经理从业年限 11图10:工银股混指数成分基金平均机构持仓份额占比 11图11:工银股混指数成分基金在不同宽基指数中的持仓比例 12图12:工银股混指数成分基金在不同行业板块中的整体持仓比例 13图13:工银股混指数成分基金在不同风格上的整体暴露水平 14图14:工银股混指数成分基金在不同风格上的整体暴露水平排序分位数 14图15:工银股混指数成分基金的整体暴露水平与主要宽基指数比较 14图16:工银股混指数成分基金的整体持仓集中度水平 15图17:工银股混指数成分基金的整体Brinson行业配置、个股选择收益表现 16图18:工银股混指数成分基金整体Brinson行业配置、个股选择收益表现 17表1:工银股混指数成分基金加权方法 4表2:工银股混指数与其它主要宽基指数表现比较(-) 7表3:工银股混指数与其它主要宽基指数表现比较(-) 8表4:工银股混指数分季度表现 9表5:行业分类明细 12表6:基金持仓个股风格定义 13一、工银股混指数介绍(一)指数编制方法:多维度定量+定性筛选成分基金中证工银财富股票混合基金指数(下称工银股混指数)发布于2017年7月12日,指数以2014年12月31日为基日,以1000点为基点。工银股混指数的样本空间为中国内地市场所有成立满一年,且最新季报披露的基金净资产不低于一亿元的股票型基金和混合型基金(不含偏债型基金、保本型基金)。该指数的具体选样方法可以分为以下步骤:从基金公司、基金产品、基金经理三个维度,构建综合评估体系;从样本空间内的偏股基金中,基于基金公司以及基金产品的维度,选取股基组合的待选样本:针对待选样本,根据综合评估体系,计算基金公司、基金产品、基金经理三个维度的各项得分,综合得到待选样本的总分,并选取总分位于前10%的基金,以下表的方法分配权重。表1:工银股混指数成分基金加权方法基金组合第一层第二层第三层第四层股基组合规模超过15亿(含)规模介于5亿(含)至15亿之间规模介于5亿(含):Wind,广发证券发展研究中心该指数系列样本每季度调整一次,每年的1月、4月、7月和10月对指数成分基金进行审核。样本基金定期调整的生效时间分别为2月、5月、8月和11月的第11个交易日。(二)指数成分概况:充分分散于不同基金公司,成分调整比例有限从历史上工银股混指数成分基金数量来看,2018年以来工银股混的成分基金数量基本稳定在24只;而从对应成分基金管理公司的情况来看,成分基金分散于不同的基金公司中,,有效降低了暴露于单一公司所带来的风险。图1:工银股混指数成分基金数量与对应不同基金公司的数量成份基金数量:只 成份基金所属不同基金公司的数量:家302520151050数据来源:Wind,广发证券发展研究中心从成分基金对应基金公司的管理规模来看,此处我们统计基金公司旗下普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、以及灵活配置型基金的总规模,作为当期该基金公司的股票混合型基金管理规模。从统计结果来看,整体上成分基金所对应的基金公司的管理规模较大,平均股混基金的管理规模约为560亿元。图2:工银股混指数成分基金对应基金公司股混基金管理规模成份基金所属不同基金公司平均股混基金管理规模:亿元6005004003002001000数据来源:Wind,广发证券发展研究中心从工银股混指数最新的权重分布来看,最新1期的24只成分基金中,有20只基金的最新规模超过15亿,%;有4只基金的最新规模位于5亿-15亿之间,