内蒙古蒙西水泥股份有限公司.doc

内蒙古蒙西水泥股份有限公司2012年度企业信用评级报告大公报CYD【2012】1031号(主)信用等级:AA-受评主体:内蒙古蒙西水泥股份有限公司评级展望:稳定主要财务数据和指标(人民币亿元)(%)(%)(%)(%)(%)(倍)(%):2011年9月财务数据未经审计。分析员:曾小丽邓观明联系电话:010-51087768客服电话:4008-84-4008传真:010-84583355Email:rating@评级观点内蒙古蒙西水泥股份有限公司(以下简称“蒙西水泥”或“公司”)主要从事水泥及熟料产品的生产和销售。评级结果反映了国家出台相关产业政策有利于水泥行业的长期稳定发展、内蒙古地区水泥行业市场潜力较大、公司是内蒙古地区产销量最大的水泥生产企业、产品质量及市场占有率较高、电力成本较低等优势;同时也反映了水泥企业成本控制压力较大、公司资产负债率高于行业平均水平、未来资本支出压力较大等不利因素。综合分析,公司不能偿还到期债务的风险很小。预计未来1~2年,公司营业收入和盈利将继续保持增长,大公对蒙西水泥的评级展望为稳定。主要优势/机遇·国家加大水泥制造行业调控力度、淘汰落后产能等相关产业政策有利于行业长期稳定发展;·内蒙古自治区经济和固定资产投资的平稳快速发展,为内蒙古水泥行业创造了较大市场空间;·公司是内蒙古地区产销量最大的水泥生产企业,公司产品质量较高,在区域内市场占有率较高;·公司自备电厂并积极推进余热发电项目,可以有效降低电力成本;·公司营业收入稳定增长,盈利能力较强。主要风险/挑战·电力价格和煤炭价格的上升,加大了水泥制造企业成本控制压力;·公司资产负债率较高,高于行业平均水平;·公司在建和拟建项目较多,未来资本支出压力较大。大公国际资信评估有限公司二〇一二年一月十七日受评主体蒙西水泥前身为内蒙古蒙西高新材料股份有限公司,由伊盟煤炭集团公司作为主要发起人,联合内蒙古安装工程公司、北京化工大学、中国建筑材料科学研究院、内蒙古建材研究设计院、内蒙古工业大学、内蒙古大学七家发起人于1999年11月共同发起设立。经过一系列股权变更及增资后,截至2011年9月末,公司注册资本60,000万元人民币,注册地址为内蒙古鄂尔多斯市蒙西高新技术工业园,公司实际控制人和法定代表人为刘埃林。公司股权结构见图1。%华润水泥(内蒙古)%%%%%%图1截至2011年9月末公司股权结构资料来源:根据公司提供资料整理公司以水泥及熟料的生产和销售为主营业务,业务主要分布于内蒙古西部、东部呼伦贝尔市及黑龙江大庆市、齐齐哈尔市等地区,、、。截至2011年9月末,公司拥有19家二级子公司,水泥产能达1,200万吨/年,熟料产能为1,000万吨/年,水泥熟料产能规模位居内蒙古地区水泥行业第一位。经营环境水泥生产与建设投资需求和经济周期高度相关,受未来外部经济环境以及宏观政策变化的影响较大;国家加大水泥制造行业调控力度,加速淘汰落后产能,有利于水泥行业长期稳定发展改革开放以来,我国水泥制造行业得到较快的发展,整体水平明显提高,产量已多年居世界第一位。2009年以来我国水泥总产量继续快速上升,,%。目前我国仍处于较快的城镇化进程中,预计未来1~2年,我国的国民经济和固定资产投资仍将保持较高增长速度,基础设施投资、城市化进程的推进及房地产市场的发展将推动我国水泥保持较高的产量规模。近年来,国家加大水泥制造行业调控力度,一方面对行业准入门槛设限,另一方面加快淘汰落后水泥产能,在一定程度上制约水泥产能的盲目扩张。2011年4月20日,,较2010年的9,1