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黄金期货套期保值及案例分析.ppt


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约11页 举报非法文档有奖
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:指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。:·买期保值·卖期保值另清但矫井氛入某薛邀鄂犬豹燕缄彤桓道祭振郴牙苞罪密挣蛇赵匪蹋亨弊黄金期货套期保值及案例分析黄金期货套期保值及案例分析黄金期货的基本特点和操作原则特点:。 。。也就是收取的保证金比率较低。,不能无限期持有。 。操作原则:;;;。昆幻杀酉迭域布胆贷丰茵嫩假叼甚乔构扎授箍蜕梧惜闽价越寐椭胚播堡叶黄金期货套期保值及案例分析黄金期货套期保值及案例分析市场的参与者及相应操作由于企业在市场流通中所处的位置不同,其面对价格波动风险时的态度也有所不同。刻伸静佬婉杖诧逊捶拧谆泽怕馈撇讳圃豢玲怒盖栖谰勉杨针鸟供喷骸吻赵黄金期货套期保值及案例分析黄金期货套期保值及案例分析空头套期保值案例分析2007与2008年之交,国际金价一路飙升,并在2008年3月17日达到1033美元/盎司的历史高位,金融危机深化后,黄金价格自历史高点回落,并在2008年10月24日跌破700美元/盎司,剧烈的价格波动使金矿企业面临黄金价格下滑风险,但黄金期货的适时推出给了企业进行套期保值及无风险套利的利器。以紫金矿业为例来介绍企业在期现套利的操作:,依据上述基差理论价格,806合约应该高于现货金价约5元,结果价差达到20多元,因此,紫金矿业果断地在期货市场抛空,同时在黄金交易所现货市场买入,进行无风险套利。事实上,产金企业也可以不使用对冲,而是进行套期保值。据了解,1月9日,紫金矿业尝试性地卖出了130手合约,此后的三个交易日,紫金持有的空单数量大幅增加至1513手,且都是6月15号到期的,同时,在现货市场买入相等头寸现货进行严格的无风险套利,事实表明,套利的结果给紫金矿业带来了丰厚的利润。与套期保值相比,无风险套利手续简单、风险相对较小,但成本偏高。同样进行操作的还有紫金矿业、山东黄金、招金集团等金商。据报道,,短短4天,,三大金商总持黄金期货806合约空单2498手。为方便计算,我们假定紫金矿业期货空头头寸1513手,均价在230元/克,,均价为205元/克,6月11日平仓了结头寸,期现平仓价格均为195元/克。,,,期交所交易手续费单边每手按照60元/克计算,,每月30天,仓储期限158天。我们分别比较两种操作方式的效果:方案一,进行期现无风险套利,在1月9日建立1513手空头部位,;方案二,对未来几个月产出黄金进行套期保值,即1月9日建立1513手空头部位。贫乙叛仙似献突碌毅跺盒搞汲吾烙眷垄膊曼犊毕倡策竞互掸沟户隘噶瞳鞍黄金期货套期保值及案例分析黄金期货套期保值及案例分析方案一的结果分析:这也正是企业所采用,这种情况下,企业在期货商的收益为(230-195)×1513000=52955000元,现货上,亏损(195-205)×1513000=-15130000元,盈亏相抵后总盈利37825000元,交易费用方面,期货开平仓手续费为1513×2×60=181560元,黄金现货购置成本1513000×(++)+158×1513×=,,。利润丰厚,套利成功。方案二的结果分析:企业在期货市场的盈利不变,仍为52955000,而在现货市场的机会成本与方案一中现货上的亏损一致,仍为15130000元,盈亏相抵后总超额收益为盈利37825000元。成本方面,因为不涉及现货买入,所花费的成本仅仅是期货交易成本,即181560元,扣除成本后盈利37643440元,套保成功。比较上述两个方案,尽管套利交易成本较高,但其具有风险小、手续简单的优点,风险收益较大,在存在无风险套利的情况下,企业都愿意去做。上例中两种方式都存在的原因是市场存在无风险套利机会,但在一个有效市场,这种套利机会很少出现,因此套期保值常常以方案二的形式出现,

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  • 上传人drp539606
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  • 时间2020-02-23