房地产行业月报：投资保持韧性，金九销售增速放缓.docx

目 录1. 地产投资保持韧性,金九不金销售同比增速放缓 42. 行业2019年1-9月投资情况 % % % 61-% 8投资建议 10风险提示 10信息披露 11图目录图1 全国房地产开发投资累计完成情况 5图2 全国房地产开发投资当月完成情况 5图3 全国住宅开发投资累计完成情况 5图4 全国住宅开发投资当月完成情况 5图5 全国土地购臵面积累计情况 5图6 全国土地购臵面积当月情况 5图7 全国房地产新开工、施工和竣工面积情况 6图8 房屋新开工累计情况 6图9 房屋当月新开工情况 6图10 房屋竣工面积累计情况 6图11 房屋竣工面积当月情况 6图12 全国商品房销售面积累计情况 7图13 全国商品房销售面积当月情况 7图14 全国商品房销售额累计情况 7图15 全国商品房销售额当月情况 7图16 1-9月商品住宅销售面积分线当月同比(%) 8图17 1-9月商品住宅销售面积分线累计同比(%) 8图18 1-9月商品住宅销售金额分线当月同比(%) 8图19 1-9月商品住宅销售金额分线累计同比(%) 8图20 全国商品房销竣比情况 8图21 全国商品房待售面积情况 8图22 全国房地产开发资金来源累计情况 9图23 全国房地产单月开发资金情况 9图24 全国房地产开发资金累计构成 9图25 当月全国房地产开发资金构成 9图26 房地产开发资金中国内贷款累计情况 9图27 房地产开发资金中国内贷款当月情况 9图28 房地产开发资金中利用外资累计情况 10图29 房地产开发资金中利用外资当月情况 10地产投资保持韧性,金九不金,销售同比增速放缓我们将2019年1-9月数据与2018年1-9月和2017年1-9月对比发现,2019年1-%,%;%,%;%,%。1-9月数据关注点:从全国商品房销售来看,%,较8月有所缩小,累计同比跌幅收窄;%,累计同比涨幅有所扩大。从分线商品住宅销售情况来看,一线销售面积及金额9月同比增速均收窄;二线销售面积9月跌幅扩大但销售金额的涨幅也在扩大,反映出二线销售单价9月上行;三四线销售面积及金额9月同比涨幅均扩大。在房企加大促销力度叠加去年9月低基数背景下,9月销售同比增速相较8月仍出现放缓。全国层面来看金九不金,主要影响来自一线城市的下滑,二线和三四线在低基数效应下相对平稳。考虑基数和前期增速,预计行业全年增速有望再创历史新高。1-9月投资增速基本持平、新开工增速继续回落。但是受低基数影响,%,%。土地购臵方面,购臵面积单月同比由负转正,累计同比跌幅收窄。我们认为,随着前期土地市场走冷、地价回归理性,房企的土地购臵意愿岁末会小幅回暖。由于当前房企融资政策仍然偏紧,整体销售较为平淡,尽管地价回归理性,我们仍预计房企加杠杆能力不足。伴随4季度后