企业并购中信息不对称的危害及对策.doc

摘要:目前,国内外各个企业和企业家将并购看作企业迅速扩张和企业家快速增长财富的首要手段。同时,由于并购双方信息的不对等,也给企业并购带来了巨大的风险。文章通过对信息不对称导致的风险给并购企业造成的影响分析,从完善制度、加强审查、法律规定等方面,提出了破解信息不对称条件下购并风险的对策。关键词:企业并购;信息不对称;风险;对策一、引言企业并购中的信息不对称则是以信息不对称理论为基础,分析并解决在企业并购过程中,由于信息在并购方和被并方之间的分布不对称而引发的估价、并购、整合等一系列并购程序阶段中出现的问题。二、企业并购中信息不对称的危害(一)企业并购前的估价阶段在并购交易中,对于目标企业价值所做的评定估算是并购交易双方价格谈判的基础。然而,现实中并购双方关于目标企业真实资产质量状况信息的不对称性在客观上严重制约了并购企业对目标企业价值的准确把握,并购交易定价面临较大风险。具体而言,在公司并购中,估值风险首先表现在估值方法及相关评估参数选择方面。在进行价值评估时,评估方法的选择,评估假设的设置,相关评估参数的确定等都在很大程度上依赖于评估者的主观判断,而评估者的主观判断则是来自于对客观资料的搜集和掌握情况。在资料的搜集过程中,很容易出现利益相关者为了牟取利益而隐藏或有选择的披露一些有用信息,这样就加剧了估值的不确定性。估价风险的大小取决于并购企业所用信息的质量,而信息的质量又取决于下列因素:目标企业是上市公司还是非上市公司;并购企业是善意还是恶意收购;准备并购的时间;目标企业审计距离并购时间的长短等。也就是说,目标企业价值的评估风险根本上取决于信息不对称程度的大小。(二)。财务报表实际上只能反映企业在某个时点或期间的财务状况、经营成果与现金流量,而且数据基本上是来自过去的交易及事项。某些基于谨慎性原则所计提的准备,其计提比例实际上也是以历史的经验数据与税法的规定为基础。这使得一些重要的或有事项、期后事项往往被忽略或刻意隐瞒。均直接干扰并购方对目标企业的价值与未来盈利能力的判断,影响并购价格的确定。。因为会计核算以历史成本为基准,所以对资产、负债的确认和计量均按取得时的实际成本入账,而因物价变动和市场供求等造成的资产价值增减变化无法在会计账面上进行合理反映,从而影响信息质量。。传统的会计计量与确认手段无法对现代金融工具进行有效披露,而公允价值会计在企业的推广尚缺乏足够的理论基础及实践经验。同时我国资本市场尚处于发展阶段,金融管制较严,企业大量采用衍生金融工具避险、理财的现象较少。因此,并购方目前最应警惕的是我国企业大量采用的表外融资行为。(三)。如果双方各自处于信息不对称的状态,并购执行人员就会认为整合战略是同自己不相关的,从而也就固守原来的规则。双方在价值观、行为规范、思维方式、领导作风、工作风格、员工间关系等企业文化方面存在的碰撞和冲突,将无法达到协同。。由于并购前的宣传和沟通不够,员工与管理层、管理层与决策层之间掌握信息不同,很容易出现理解误差。若不对员工进行有效合理的评估,很容易导致逆向选择和道德风险问题的出现,人才流失。。只有掌握了目标企业的组