全球宏观：宏观流动性观察，迎接未知的流动性冲击.docx

全球经济景气状态点评:末端的数据并不乐观2%1%0%美元指数欧元区日本英国加拿大澳大利亚新西兰瑞士丹麦挪威瑞典中国印度印尼马来西亚菲律宾新加坡韩国泰国越南波兰俄罗斯南非土耳其阿根廷巴西智利墨西哥秘鲁-1%图1:全球PMI热图(截止7月)——全球跌破荣枯线后的挣扎数据来源:WindBloomberg图2:全球通胀曲线(截止6月)——等待短期风险的冲击中国 日本 泰国 美国 欧元区 英国 印度(右轴)7 186 165 144 123 102 81 60 4-1 2-2 02010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-05数据来源:WindBloomberg全球一周利率观察基准利率图表点评:极端的宽松和极端的分化并存图3: 过去3个月主要央行加减息变化 图4:上游资源国加减息变化加息次数 降息次数 净加/降息 Res加息 Res降息 净加/降息30 102051000-5-10-202010201120122013201420152016201720182019-102010201120122013201420152016201720182019数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图5: 中游生产国加减息变化 图6:发达经济体和中上游国家加减息差异Manu加息 Manu降息 净加/降息 DM-Manu DM-Res10 105 50 0-5 -5-102010201120122013201420152016201720182019-102010201120122013201420152016201720182019数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg利率预期图表点评:仍未结束的降息定价图7: 美联储利率预期 图8:欧央行利率预期3个月 6个月 1年 2年 3年 3个月 6个月 1年 2年 3年3 --102016 2017 2018 2019- 2017 2018 2019数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图9: 中国央行利率预期 图10:英国央行利率预期3个月 6个月 1年 2年 3年 3个月 6个月 1年 2年 3年5 2017 2018 201902016 2017 2018 2019数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg全球一周流动性观察美国货币市场点评:仍存降息预期图11:美联储观察利率 图12:SOFR TGCR BGCR OBFR最优贷款利率 2019/03 2019/05 2019/0712016 2017 2018 2019数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图13:欧洲美元利率 图14:欧洲美元利率期限结构O/N 1周 2周 1月 2019/8/2 2019/5/3 2018/8/ 2017 2018 2019O/N 1周 2周 1月数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图15:CP贴现率 图16:15天 30天 60天90天 120天 180天2019/8/2 2019/5/3 2018/8/22016 2017 2018 2019 15天 30天 60天 90天 120天 180天数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图17:联邦基金利率期货 图18:联邦基金利率期货期限结构10030天 60天 90天120天 150天 180天2019/8/2 2019/5/3 2018/8/ 2017 2018 201930天 60天 90天 120天 150天 180天数据来源:Bloomberg 数据来源:Bloomberg图19:3个月LIBOR互换利率 图20:互换利率期限结构3M/3Y 3M/5Y 3M/10Y 3M/30Y 2019/8/2 2019/5/3 2018/8/ 2017 2018 20193M/3Y 3M/5Y 3M/10Y 3M/30Y数据来