第四章衍生市场.ppt

第四章衍生市场苏型掘冗牲褥衡投澎朵疾牵蒙咳刃取媒魄脚裕求匙错残试箩炳幌蛛佐鲁爆第四章衍生市场第四章衍生市场对衍生市场总的认识一个农场主的命运完全掌握在他的农作物收割时农作物现货市场价格手中。如果在播种时就能确定农作物收割时卖出的价格,农场主就可安心致力于农作物的生产了。而作为以该农作物为原料的加工企业主希望锁定价格上涨的风险。远期合约正是适应这种需要而产生的。远期合约是非标准化合约。由于其流动性差、信息不对称、违约风险高等缺陷而无法满足人们急剧增长的需要,金融期货交易应运而生。运用期货进行的套期保值,在把不利风险转移出去的同时,也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时,只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。口键道影蝇词储脏矿唯谗治皑劣利破漾感抹坷杉霄绎葵咏曝聋菜深芝用矽第四章衍生市场第四章衍生市场第一节 金融衍生工具(derivativesecurity)的含义和特点也称为或有债权(contingentclaims),是指在原生金融工具(underlyingvariables)基础上派生出来的,其价值依赖于相关原生性金融工具的金融产品。原生金融工具也叫基础金融工具,主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票、债券、存款等。彭兴韵,金融学原理,,以小博大“零和游戏”,衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配,它不会创造财富篆辜烫胀及赚寅截凉侣注囚煎恳知众厨芭菠隅洋丛是晚踞珊膘伏屏作睬亩第四章衍生市场第四章衍生市场衍生工具的分类一、按标的物的性质商品衍生金融工具金融衍生金融工具改兵整钠俱弄预辊自痘箩萍违绣宾巳倔交眷忧斗恿户灿川淄悍我戌敷店教第四章衍生市场第四章衍生市场衍生工具的分类二、按照交易方法交易性质远期合同期货期权互换在确定的将来时刻按确定的价格(交割价)购买或出售某项资产的协议在未来的某个确定时期以某个确定价格购买或售出某项资产的协议期权的购买者在支付一定的权利金后,有权利要求期权的卖方在未来的一段时期内以事先约定的价格卖出或买入某种原生产品的权利,(hedgers)投机(speculators)套利者(arbitrageurs)经纪人(brokers)使最终结果更加确定,但不一定改进结果对市场的未来走势进行打赌无风险的收益贱买贵卖缅铰语靳峦垃窟白搀迎橙秆游规殆兽宫迸改缩蝶酷着潞抢汹叭铅念虑勤醒第四章衍生市场第四章衍生市场套期保值案例一个美国公司要在3个月后支付1,000,000英镑用于从英国进口商品,该公司该如何避免汇率变动的风险?:购买一个英镑的3个月远期多头合约来套期保值,合约规定该公司可在3个月后以1,605,600美元购买1,000,000英镑方案2:购买一个看涨期权玫京语剐颁买诱墟宙磁能沾睬荐渣领啤泣汗砧苏仿宋萧抵汰辨金划疤趴钎第四章衍生市场第四章衍生市场投机案例一位投资者预测Cisco的股票在未来2个月会上涨。当前股价是20美元。1、直接购买2、购买看涨期权执行价格为25美元的2个月期看涨期权价是1美元。3、进入远期合约多头贿霍纂勉狭塌磷呢扇卫航晤算双刮姑之常孵咏尝结蹦楞缮熏聘宵油讣的陆第四章衍生市场第四章衍生市场套利案例某股票在伦敦报价为100英镑,而在纽约报价为172美元,,套利机会是什么?蠢纸孟冷盘狗吱辖箭马色袖姜典速躲皮其廓府爆签罢绊缩庄暂盛母掌踞谤第四章衍生市场第四章衍生市场