钛白粉行业深度报告.pptx

钛白粉行业深度报告核心观点行业逻辑:长期看供需、短期看价格、关键在于去产能。历史行情:08年金融危机导致全球去产能达40万吨,经济复苏后供需失衡直接引发长达一年半的上涨行情。行业现状:国际上,%的市场份额,议价能力强;国内前十生产商占有30%的市场份额,行业集中度低,议价能力弱。去除无效产能后,国内目前处于供需平衡状态,主要上市企业处于盈亏平衡点附近。行业发展趋势:,,预计未来五年需求将保持8%的增速,产能扩张增速约7%。因此在没有政策干预的前提下,短期内供需平衡的状态很难被打破。近期关注指标:环保核查到底能去多少产能?(实地调研获取确切信息)价格是否有持续上涨可能?(由供需关系决定)关注下游新增需求和跟踪产能收缩进度。投资策略:如果炒涨价预期,则以短期投机交易为主。一旦行业涨价趋势确立,买入业绩弹性大同时兼顾低估值的标的。钛白粉概况锐钛型(R)金红石型(A)性能纯度高、粒子细小均匀、光学性能好、折射力强、遮盖力强,且吸油量低、水分散性高等除具有锐钛型钛白粉的性能外,还具有更好的耐候性和遮盖力应用主要用于涂料、油墨、化纤、橡胶、玻璃、化妆品等工业主要用于高级工业颜料、有光乳胶涂料、塑料、高级纸张涂料层、有较高消色力和耐晒要求的橡胶材料等生产方法硫酸法硫酸法、***化法(污染少)备注国内硫酸法工艺占98%国外***化法占51%,主要集中在美国,Dupont完全使用***化法钛白粉是白色颜料中性能最为优异而全面的品种,至今还没有替代品能取代其地位,是无机化工产品里销售额最高的三大产品之一,仅次于磷化工和合成氨。钛白粉产业链当前行业格局—国际目前全球总产能约700万吨,%,光杜邦就有140万吨的产能,集中度高,议价能力强。当前行业格局—国内截止12年底,国内总产能达278万吨,产量达189万吨,生产企业约有70家,但是产能超过10万吨的仅有五家,其它大部分产能都在3万吨以下,整个行业呈现出“小、散、乱”的局面,议价能力低。当前行业格局—进出口2010年开始我国变成钛白粉净出口国,出口地区以新兴经济体为主历史行情回顾—国际历史行情回顾—国际