日常消费行业10月零研月报：双节助推当月消费增速强势提升.pdf

证券研究报告
2017 年 12 月 4 日
日常消费
10 月零研月报:双节助推当月消费增速强势提升
行业动态
目标 P/E (x)
股票名称评级价格 2017E 2018E
行业近况
贵州茅台-A 推荐
基础消费品持续复苏,10 月叠加中秋国庆双节,增速提升趋势得
水井坊-A 推荐
到进一步强化。乳制品营收增速继续改善,均价受益于需求拉动
洋河股份-A 推荐
和上游供给收缩带来的促销减弱。当月啤酒、饮料增速明显反弹,
伊利-A 推荐
但包装水增速有所回落。肉制品、速冻米面、酱油 10 月营收继续
海天味业-A 推荐
加速增长,方便面结构继续升级。预计 17 年最后两月增速有所回
双汇发展-A 推荐
落,但仍看好基础消费品行业需求的持续改善、行业景气度上行。
中炬高新-A 推荐
恒顺醋业-A 推荐
评论中国食品-H 推荐
10 月全国乳制品收入增速达到 %,较 3Q 继续强势提升。现代牧业-H 推荐 .
酸奶、液体奶和奶粉营收增速延续逐季加速趋势。液体奶和酸奶万洲国际-H 推荐
零售均价环比继续回升,显示供需关系持续优化促销力度减弱。达利食品-H 推荐
综合乳企中伊利单月营收增速达到 %,显著领先对手,龙头
地位愈加凸显,安慕希/金典/畅轻继续高速增长。儿童奶中旺仔牛
奶单月营收增长 %,预计下月由于季节效应的消除增速将有
所回落,但改善趋势继续。
10 月啤酒量价齐升,均价同比自 2Q 以来首次转正,或因双节所
中金一级行业
致。年初至今嘉士伯和珠江份额同比提升,其余品牌下滑。饮料日常消费
(蛋白质、茶、果汁和碳酸四大类)10 月营收增速均明显反弹,
沪深300 中金日常消费
也显著高于 3Q 和 2Q,但包装水增速有所回落。 124
肉制品 10 月营收增速 %,均价同环比皆提升,显示良好的行 116

业供需关系。速冻米面食品 10 月营收增速继续提升,年初至今三(%) 108
全携子品牌龙凤份额提升,思念持平,湾仔下滑,竞争格局更加 100
清晰。方便面 10 月营收增长继续加速,容器面快速增长及袋装面相对值
均价提升带动行业均价持续上行。酱油 10 月营收增速达到 % 92
(年初至今均价提升 %),上行趋势强劲,显示旺盛的行业需 84
求,海天、厨邦、千禾年初至今份额同比提升明显。 2016-12 2017-03 2017-06 2017-08 2017-11
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风险
部分品类商超渠道代表性有限;本套监测数据的统计方法和渠道
代表性参见报告附录 1~2。
资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
邢庭志袁霏阳吕若晨,CFA 王亦沁
分析员分析员分析员联系人
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SAC 执证编号:S0080515110002 SAC 执证编号:S0080511030012 SAC 执证编号:S0080514080002 SAC 执证编号:S0080117090025
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中金公司研究部: 2017 年 12 月 4 日
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